教育行业:重视教育板块投资机会

类别:行业 机构:华西证券股份有限公司 研究员:朱芸 日期:2023-07-30

  学历教育:学额增长态势明确,内生驱动力强劲

    民办高等教育上市公司已逐步开始披露2023/2024 年学额,学额增长趋势继续保持,中教控股2023/2024 高等教育招生学额增长约1.3 万个,同比增长超过16%,其中本科学额增长约10%、大专学额增长约56%;中国春来2023/2024 学额增长约9,600 个,同比增长27.6%,其中本科及专升本名额增加约14.5%,专科课程名额增加约61.9%。中汇集团2023/2024 招生学额同比上升19.4%。学额增长将直接体现在职教公司的业绩上,叠加部分省份开始放宽学费限制,我们认为学历教育在办学质量提升的基础上,招生吸引力增强,有望迎来量价齐升。

      非学历教育:产教融合稳步推进,资金支持开始落地6 月13 日,国家发展改革委等部门联合印发了《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025 年)》,表示将对信用评价结果好的产教融合企业在上市融资、政府资金支持、产业扶持政策、评优表彰、政务事项办理等多个方面予以优先或便利。中国春来已公告与中国银行达成战略合作,中国银行将为其提供20 亿元信贷支持,我们认为后续非学历职教公司有望陆续达成类似战略合作,进一步降低教育公司借贷融资成本。

      AI 赋能教育:提升学生&教师学习效率,降低企业运营成本

      国家政策助力AI 在教育领域深度融合,随着国内多个教育专用的AI 小模型相继出台,预计AIGC 在国内教育领域落地有望加快,将AI 技术赋能于教育实践,将AI 技术融入到教育过程以及学习过程,提高学生个性化学习效率、减轻教师教学负担、提升教育机构的运营效率,实现教育个性化发展,促进教育公平。

      投资建议

      学额增长落地及《职业教育产教融合赋能提升行动实施方案(2023—2025 年)》发布拔高职业教育行业预期,我们认为职教行业即将迎来政策红利,建议重点关注学历高等教育和非学历职业教育板块龙头。学历教育受益标的为中教控股(0839.HK)、新高教集团(2001.HK)、希望教育(1765.HK)、中国春来(1969.HK)、中国科培(1890.HK);非学历职业教育受益标的为中国东方教育(0667.HK)等。

      风险提示

      政策落地不及预期;资金支持落实风险;职业教育对学生吸引力降低