基础化工行业：政策预期改善 推荐经济复苏、农化及新材料相关主线

　　本报告导读：

    　　7 月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。

    　　本周农化、地产链等大品种去库涨价，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。

    　　摘要：

    　　本周市场表现及价格跟踪：本周（7.28-7.28）上证指数涨跌幅为3.42%，创业板指涨跌幅为2.61%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为0.87%，在30 个板块中排名第23 位。周价格涨幅前五：周价格涨幅前五：苯酚（华东）（+19.43%）、液氨（河北金源）（+19.40%）、丙酮（华东）（+17.57%）、硫磺（温哥华FOB 现货价）（+15.56%）、蒽油（华东）（+10.00%）；

    　　基础化工行业周观点：7 月政治局会议直面经济挑战，政策表态更为积极，举措重点在扩大内需和提振信心。会议提出要适应我国房地产市场新形势，适时调整优化政策。本周农化、地产链等大品种迎来去库涨价，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。推荐三条主线：

    　　1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22 年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023 年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。3.景气度拐点将至的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。

    　　投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。