机械设备：“阶段性底部+边际变化”逐步演绎 一带一路峰会重视核心受益的工程机械+石油炼化

　　短期推荐板块：光伏新技术，叉车等

    　　短期推荐标的：恒立液压、迈为股份、三德科技、诺力股份；建议关注：杰克股份、海陆重工

    　　机械Q3 策略核心：1）我们强调当前基本面的边际变化更为重要，原因系我们估计中报行情相对失效，板块性超预期情况少，因而我们的核心策略是关注【没涨】+【边际变化】的标的，基于此我们新增光伏新技术、杰克股份等相关标的；2）10 月份的一带一路峰会为接下来重要的核心催化剂，我们认为，一带一路国家的工程机械市场显著大于国内/欧美/日本市场，此外石化炼化市场为重要增量，看好三一重工/徐工机械/中联重科/恒立液压等，建议关注柳工/海陆重工/福斯达等。

    　　细分板块观点：

    　　1、人形机器人：人形机器人相关板块7 月以来行情走弱，我们认为，在后续B 转C、C 转定点量产过程中，板块或将从标的的“加法”转为“减法”，当前位置核心看好恒立液压、建议关注三花智控/双环传动等。

    　　2、光伏异质结+铜电镀：我们认为，近期呈现不错的边际变化：1）光伏硅料价格有望逐步触底，压力最大的时间已过；2）银包铜导入较低预期，铜电镀为异质结放量重要驱动力。通威自主研发的210-66 异质结双玻组件正面功率突破730W，中试线电池效率达25.8%（M10 最高产业化效率），量产电池效率超25.5%；基本验收太阳井的200MW 中试线，今年有望实现GW 级订单。核心标的：迈为股份，建议关注帝尔激光、苏大维格、芯碁微装等。

    　　3、工程机械：短期数据未出现显著好转，我们认为这是预期之中，行业实质性拐点有望出现在明年。CME 经草根调查和市场研究，预估2023 年7 月挖掘机（含出口）销量13200 台左右，同比下降26%左右；分市场来看：

    　　国内市场预估销量4700 台，同比下降49%左右，降幅环比小幅扩大；出口市场预估销量8500 台，同比下降2.2%左右，涨幅环比有所收窄。核心标的：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压，建议关注柳工。

    　　4、中报超预期板块及标的：我们认为，1）从板块角度来说，超预期板块为工程机械+叉车+出口（实际上前两者也受益于出口），其中叉车板块二季度收入超预期或为核心原因，其次是汇率、运费等；2）从个股标的角度来说，我们看好春风动力+亚星锚链，建议关注福斯达+优利德等。

    　　中长期核心组合回顾：

    　　【工程机械】三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、艾迪精密（建议关注）；【光伏设备】迈为股份、高测股份、帝尔激光（建议关注）、奥特维（建议关注）、德龙激光（建议关注）、杰普特（建议关注）；

    　　【风电设备】新强联（建议关注）、恒润股份（建议关注）、五洲新春、长盛轴承、亚星锚链（与电新组联合覆盖）；

    　　【半导体】拓荆科技（与电子组联合覆盖）、新莱应材、华峰测控、长川科技、富创精密（电子组覆盖）、快克智能；

    　　【自动化】杭氧股份、欧科亿、华锐精密、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、锐科激光（与电子组联合覆盖）、伊之密（建议关注）、禾川科技；

    　　【锂电设备】先导智能（与电新组联合覆盖）、联赢激光、利元亨（建议关注）、东威科技（建议关注）、道森股份；

    　　【其他】春风动力（与汽车组联合覆盖）、奕瑞科技（与生物医药组联合覆盖）、华测检测（与公用环保组联合覆盖）、苏试试验、广电计量、安达智能、三德科技（与天风电子团队联合覆盖）、华荣股份、明志科技（建议关注）。

    　　本周重点板块跟踪点评

    　　机械板块较上周下跌2.7%，沪深300 指数较上周下跌1.98%。机械板块跑输大盘0.72 个百分点，涨幅居于所有板块第23 位。据中信分类，机械子行业周涨幅较大的有：高空作业车（+7.04%），纺织服装机械（+4.66%），叉车（+1.07%），工程机械Ⅲ（+0.84%），3C 设备（+0.65%）。

    　　本周机械板块行情表现

    　　本周机械涨幅居前十的个股有：慈星股份（+24.96%），赢合科技（+22.13%），正业科技（+20.81%），冰轮环境（+17.5%），安车检测（+12.45%），道森股份（+9.86%），柏楚电子（+8.84%），卓然股份（+7.87%），朗迪集团（+7.23%），浙江鼎力（+7.04%）。

    　　风险提示：原材料价格大幅波动风险；设备订单不及预期；新冠疫情导致需求不及预期风险等。

    　　注：文中的本周时间为2023.07.17-2023.07.21