瑞芯微(603893):23Q2业绩大幅改善 端侧AI应用空间广阔

类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:李玖/武芃睿/孟爽 日期:2023-07-23

  事件:

      公司发布2023年 半年度业绩预告:预计2023年半年度营收8.58亿元,同比下降约31%;归母净利润2,000 万元-3,000 万元,同比下降93%-89%;扣非归母净利润1,000 万元-2,000 万元,同比减少95%-90%。

      点评:

      Q2 营收环比大幅提升,行业进入补库存阶段。23Q2 营收5.29 亿元,同比下降24%,环比增长61%;根据预告中23H1 归母净利润的中值,23Q2 归母净利润0.43 亿元,同比下降77%,环比增长336%。随着行业去库存逐渐结束,23Q2 进入补库存阶段,公司营收环比大幅增长。

      下半年多款新品即将进入放量期,公司对下半年业绩增长有信心。

      AI 带动各类终端应用落地,成长空间广阔。大模型与各种应用相继推出,覆盖文字、音频、视频等多个细分领域。公司重点投入“大音频”、“大视频”、“大软件”、“大感知”等相关技术及应用,逐渐形成良好的产品生态。作为国内AIoT 领域的领军企业,公司着眼于终端算力AI 产品,以汽车电子和机器视觉为核心进行突破,并同步在教育办公、消费电子、商业金融、工业应用等众多市场持续发力,满足客户的多样化需求。2023 年行业竞争加剧,价格承压,同时晶圆会计成本上升,毛利率同比下降。公司保持高额研发投入,上半年研发费用约2.6亿元,持续研发投入为公司成长提供充足动能。

      积极拓宽产品矩阵,把握AIoT 机遇。在汽车芯片市场,公司推进汽车数字芯片前装的产品线布局,目前公司产品已经在汽车前装的智能座舱、仪表盘、车载音频等领域实现多款车型落地。在机器视觉市场,公司持续迭代升级,积极布局机器视觉处理器,积极开拓机器视觉市场,推广各类IPC、多目摄像头、智能门禁、智能家居。在工业控制市场,通过多款工规芯片扩展各种工业控制场景应用,助力工业数字化、智能化升级。公司不断迭代NPU 的IP,积极推进AI 新品的研发与应用,有望充分受益于AIoT 成长机遇。

      维持“买入”评级。我们看好公司在经济复苏与AI 应用快速发展中不断开拓进取,实现业绩高增。预计公司2023-2025 年营收分别为23.06/30.17/40.10 亿元,归母净利润分别为3.40/5.58/8.12 亿元。

      风险提示:下游需求、盈利与估值、新产品推广不及预期