瀚蓝环境(600323)：半年报业绩改善 能源业务实现盈利

　　事项：

    　　2023 年7 月14 日晚，公司发布2023 年半年度业绩预增公告。瀚蓝环境2023年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比，预计增加1.40亿元左右，同比增加25%左右；2023 年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计增加1.20 亿元左右，同比增加22%左右。

    　　评论：

    　　23H1 业绩同比增长25%。2023 年上半年公司预计实现归母净利润6.9 亿元，同比去年增长25%。2023Q2 公司实现预计实现归母净利润3.8 亿元，同比下滑2.8%，环比23Q1 增长22.6%。

    　　进销价差改善，能源业务实现盈利。2022H1 公司天然气业务受国际能源价格持续上涨因素影响，天然气综合采购成本不断攀升，而受限于限价政策，能源业务2022 年上半年仍亏损约 0.9 亿元。公司通过与政府主管部门沟通，进一步理顺天然气价格机制；积极推进上游优质气源供应多元化和结构多样化，结合短中长气源规划打造稳健的气源保障体系；以及继续加强与供应商、客户及政府的沟通，并积极拓展燃气工程业务、非燃业务等措施改善了天然气业务的进销价差，能源业务 2023 年上半年实现盈利。

    　　投资建议：公司燃气板块顺价进展顺利，2023 上半年已实现盈利，因此我们维持原有预测不变，预计23-25 年公司的归母净利润为15.36、18.08 亿元和19.30 亿元，同比增长34%/18%/7%。考虑到公司是业内龙头，结合同行业公司的平均估值，给予公司 2023 年13 倍PE，对应目标价 24.44 元，维持“强推”评级。

    　　风险提示：固废项目落地、获取不及预期；市场竞争加剧；燃气供水业务单价下滑；天然气价格上涨。