AI+教育行业深度系列(二):DUOLINGO展AI之翼 领航全球在线语言学习

类别:行业 机构:国金证券股份有限公司 研究员:罗晓婷 日期:2023-07-17

  公司简介

      基于AI 的全球在线语言学习龙头,用户数+收入双高增:Duolingo 为全球下载量、收入规模排名第一的语言学习平台,超过40 种语言学习,23.1.1-23.6.24 IOS+Android 累计下载量6383 万次、收入1.2 亿美元,远超排名第二应用。公司基于AI 等技术开发有旗舰应用Duolingo+订阅服务Super Duolingo+AI 语言测评系统Duolingo EnglishTest(DET)+幼儿识字应用Duolingo ABC+课堂工具Duolingo for School+数学学习应用Duolingo Math+基于GPT-4 的订阅服务Duolingo max 等,收入来源于订阅、DET、广告等,其中订阅贡献主要收入、20-22 年占比75%左右。

      公司16-22 年平均DAU 由280 万人提升至1420 万人,CAGR 31.13%,17-22 年(17 年推出订阅服务),付费订阅用户由10 万人增长至420 万人,CAGR 111.18%,转换率(订阅用户/年月活用户)由0.49%提升至7.8%。19-22 年公司营收由0.71 亿美元扩张为23.7 亿美元,CAGR 73.49%,23 年Q1 营收规模同比+42.4%增至1.16 亿美元,规模效应下盈利水平持续改善,21-23Q1 净利率由-24.0%增长至-2.2%。

      成功经验

      全球在线D2C 语言学习市场空间广阔,技术变革、消费新趋势将持续变革D2C 语言学习行业:据Holon IQ,25 年消费者在D2C 语言学习投入将达到1150 亿美元,20-25 年CAGR 达18.6%,其中在线渗透率将由20 年的34.69%提升到25 年40.87%。未来在线D2C 语言学习将呈现以下趋势:1)移动化的学习体验偏好;2)游戏化机制的应用设计;3)订阅化的模式转变;4)新兴市场国家机遇;5)AI 等新兴技术推动行业产品创新。

      AIGC 将解决语言学习个性化、互动性、沉浸式三大痛点需求、深刻变革语言学习行业,:1)AIGC 以低成本方式,满足语言学习个性化需求。22 年秋季新东方雅思单节1v1 培训费在500-800 元之间。未来随着大语言模型(LLM)训练成本降低(据ARK Invest,2030 年将LLM 训练至GPT-3 级别仅需30 美元同时叠加跨时空大规模用户的低人均运营成本,AIGC 个性化语言学习将具有价格优势。;2)AIGC 以强文本理解力、逻辑力,实现语言学习高频互动。据Open AI,GPT-4 在法考、奥赛中的成绩优于90%的学生;英语MMLU 基准测试准确度85.8%、其他语言准确度70%+的有24 种;3)AIGC 以高效多模态生成力,营造语言学习沉浸感。AIGC 可智能生成图文音视频等多模态学习材料;此外,AIGC 可缩短VR、AR 技术3D 建模时间,为构建沉浸式虚拟语言环境提供高效解决方案。

      “双飞轮”商业模式+优秀产品开发+AI 技术赋能+高杠杆营销,筑牢公司核心竞争优势:1)商业模式:“免费”模式沉淀海量用户数据、赋能产品开发(超1420 万年均(22 年)DAU 为公司提供相较于竞品10-20 倍的海量数据),“订阅”模式为后端研发提供资金保障。2)产品:游戏化机制增强用户粘性,16-23 年Q1 DAU/MAU 由15.64%提升至27.96%;3)AI 技术赋能:公司具有深厚的AI 技术积淀,自成立以来持续将AI 技术渗透于全应用环节,率先行业开发基于GPT-4 的两项增值功能,提升用户沉浸感。4)高杠杆裂变式营销方面:依托“免费增值”模式实现口碑传播,同时巧借社交媒体开展高杠杆营销,塑造亲和品牌形象、增加获客,已在抖音通过短视频病毒式传播积累超670 万粉丝,以#duolingo 为标签阅读量也已超30 亿次。

      投资启示

      复盘Duolingo 发展历程,我们得到启示:1)AI 技术能极大提高教育企业的竞争力,目前全球在线语言学习龙头Duolingo 拥有深厚的AI 技术积淀;2)AIGC 技术可以解决语言学习个性化、互动性、沉浸式三大痛点需求,而同样也可延伸至其他教育领域;3)AI 技术需要与合适的商业模式、营销方式相结合,从而在更大程度上赋能教育企业。

      风险提示

      AIGC 技术可靠性与商业化落地不 及预期;用户大数据分析涉及隐私泄露的风险;AIGC 可靠性与产品落地不及预期。