基础化工行业：本周百草枯、草甘膦价格续涨 农化板块需求持续回暖

本报告导读：

    6 月制造业PPI 筑底、社融数据超预期，基于自上而下的宏观视角市场短期交易库存周期，农化大品种继续快速去库，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。

    摘要：

    本周市场表现及价格跟踪：本周（7.10-7.14）上证指数涨跌幅为+1.29%，创业板指涨跌幅为+2.53%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为+2.72%，在30 个板块中排名第4 位，周价格涨幅前五：液氯（华东）（+53.85%）、硝酸（华东地区）（+12.90%）、硫磺（Cfr 中国现货价）（+11.76%）、醋酸（华东）（+10.53%）、环氧树脂（+9.88%）。

    基础化工行业周观点：6 月制造业PPI 筑底、社融数据超预期，基于自上而下的宏观视角市场短期交易库存周期，农化大品种继续快速去库，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。推荐三条主线：1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22 年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023 年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE 等。3.景气度拐点将至的农化板块：代表品种草甘膦国内库存持续下降，价格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动，价格推涨情绪强烈。

    我们认为一方面农药行业具备刚需属性，一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求，故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。

    投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。

    风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。