海油工程(600583)2023年半年度业绩预告点评:业绩超预期 工作量高增
事件:公司发布2023 年半年度业绩预告,预计实现归母净利润约8.86~10.83 亿元,同比+84.2%~+125.16%;预计实现扣非后归母净利润约7.01~8.57 亿元,同比+99.72%~+144.16%。
大力开拓国内外市场,工作量持续攀升:公司持续践行国家“走出去”的战略,主要通过总承包方式承揽工程合同,为客户提供“交钥匙”工程。在建项目稳步推进:截至23Q1,公司共运行规模以上项目67 个。
此外,由公司 EPCI 总承包的我国首座深远海浮式风电平台——“海油观澜号”陆地建造完工,标志着我国深远海风电关键技术取得重大进展,海上油气开发迈出进军“绿电时代”的关键一步。项目获取能力增加:
截至23Q1,公司新签合同58.71 亿元,较去年同期增加20.66%。此外,公司成功新签浙江LNG 三期项目,在LNG 工程产业链上竞争力不断增强。公司在传统油气与新能源工程业务领域进行多元化发展布局,高质量完成承揽项目建设与交付,工作量大幅上涨,带动公司业绩明显提升。
推进降本增效,精益化管理效果显著:公司对资源进行科学配置,提高工作效率,高质量推进工程项目建设,全面实施降本增效。公司重点关注成本管控和资产创效,确保公司经营绩效实现质的有效提升和量的合理增长。
高油价叠加政策驱动,中海油海上油气资本开支增加,公司直接受益:
23Q2,布伦特原油均价为77.73 美元/桶,环比-5%,但仍处于历史中高位水平。国际原油供需缺口仍存,预计2023 年油价仍然高位运行,推动石油公司提升上游资本开支。此外,中海油积极推进增储上产,预计2023 年中海油资本开支约1000-1100 亿元,海上油气资本开支增长,且向国内倾斜,公司将直接受益。
盈利预测与投资评级:基于公司在国内外项目的开展情况,以及公司工作量大幅增加,我们调整公司2023-2025 年归母净利润分别24、30 和39 亿元(此前2023-2025 年预期为20、28、37 亿元),按2023 年7 月10 日收盘价计算,对应PE 分别12、9 和7 倍。考虑高油价背景下,油服工程行业持续高景气度,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济波动风险;国际油价剧烈波动风险;汇率波动风险;上游资本开支不及预期;油气田开发项目进度不及预期。