基础化工行业:本周百草枯、草甘膦价格大涨 农化板块需求继续回暖

类别:行业 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:钟浩/李旋坤/钱伟伦 日期:2023-07-09

  本报告导读:

      6 月制造业PMI 底部回升,非制造业有所降温,表明经济复苏进入到常态化阶段,稳增长政策落地也对内需企稳起到积极作用,继续推荐有业绩韧性的龙头白马。

      摘要:

      本周市场表 现及价格跟踪:本周(7.3-7.7)上证指数涨跌幅为-0.17%,创业板指涨跌幅为-2.07%,基础化工指数(CI005006)涨跌幅为-1.01%,在30 个板块中排名第21 位。周价格涨幅前五:百草枯(20%水剂)(+14.29%)、黄磷(川投化工)(+6.28%)、液氨(河北金源)(+6.05%)、TDI(华东)(+5.99%)、冰晶石(新安化工)(+5.88%)。

      基础化工行业周观点:6 月制造业PMI 底部回升,非制造业有所降温,表明经济复苏进入到常态化阶段,稳增长政策落地也对内需企稳起到积极作用。推荐三条主线:1.与经济趋势强相关的复苏主线:复苏预期下,22 年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上,但对于向上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现,之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期,目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”,优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业,受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线:看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类,关注2023 年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司,且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法,受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、PVP、硅微粉、润滑油添加剂、POE等。3.景气度拐点将至的农化板块:代表品种草甘膦国内库存持续下降,价格持续上调。百草枯、草铵膦等其他非选择性除草剂同样受到草甘膦行情带动,价格推涨情绪强烈。我们认为一方面农药行业具备刚需属性,一方面厄尔尼诺天气推动了农化品需求,故三季度有望出现整体农化板块的需求回暖机会。

      投资建议:推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、新开源、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际等,相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。

      风险提示:经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。