影视行业跟踪报告：电影大盘渐入佳境 暑期档影片丰富 建议关注后续进展

　　复盘今年大盘走势：有所反复，渐入佳境。23 年开年春节档取得开门红，但此后淡季3-4 月恢复不及预期（仅恢复19 年同期约46%/61%），5 月起受益重点档期+爆款影片上映大盘明显恢复（5/6 月恢复至19 年92%/99%水平）。具体看，今年大盘走势具备以下特点：1）大档期恢复较快，周末档仍有提升空间。今年重点档期票房都取得了不错的表现，票房及观影人次已基本完全恢复至疫前水平，而周末档仍有较多提升空间（19/22/23 年M1-M6 剔除三大档期外的电影总票房分别为221/107/171 亿元，23 年仅恢复至19 年约77%），或系非重点档期观影习惯恢复仍需一定时间+爆款影片较少。2）优质供给是行业恢复的重要动力。今年以来电影大盘每一轮超预期的增长都来自于优质影片带动，例如端午档黑马《消失的她》（连续4 天票房逆跌，当前票房已破21 亿），为端午档良好表现做出了主要贡献，随着口碑的持续发酵，或也将成为暑期档的大爆款之一。

    　　展望暑期档，影片数量仍有提升空间，内容供给趋于多元。1）数量看，截至23 年7 月1 日，6-8 月合计定档影片104 部，其中6/7/8 月分别为61/28/15 部。

    　　相较19、21、22 年定档影片数（分别为126/154/114 部），仍有较大提升空间。

    　　目前7-8 月定档影片数明显低于往年，随着内容监管趋于放松+疫情期间积压的影片逐步释放，暑期档仍有较多影片定档机会，可持续关注后续新晋影片定档。2）类型看，今年暑期档影片多元化趋势明显，或将带动观众观影兴趣提升。包括喜剧题材《超能一家人》（沈腾主演；开心麻花、中国电影出品）、《学爸》（黄渤主演，欢喜传媒出品），现实题材的《八角笼中》（王宝强自导自演，根据格斗孤儿事件改编），神话题材《封神第一部》（乌尔善导演，北京文化），青春题材《热烈》（黄渤、王一博主演，中国电影、横店影业、万达电影出品）、《少年时代》（陈凯歌导演，博纳影业出品），动画电影《长安三万里》（追光动画新作，中国电影出品）、《茶啊二中》（喜剧动画电影，光线传媒出品），动作片《扫毒3：人在天涯》（古天乐、郭富城主演）等。此外，也有较多热门IP的系列进口片（《碟中谍7：致命清算（上）》、《巨齿鲨2：深渊》等）。

    　　供给质量看，多位知名导演+演员加持，且部分影片已开启口碑传播，期待后续表现。一方面，此次暑期档有多部知名演员/流量明星（沈腾、黄渤、王宝强、王一博、吴京等）作品上线，或为影片带来一定关注度与吸引力。另一方面，部分影片已开启点映，口碑传播较好，乐观情况下或将产生口碑发酵热度。

    　　例如，于近期开启点映的《八角笼中》（7.6 上线）票房已破2 亿，点映口碑较好。此外，《茶啊二中》也于近期开启点映，持续关注后续表现。

    　　整体来看，我们对今年暑期档保持乐观。今年以来已反复验证了大档期票房的恢复能力，叠加今年暑期档影片数量、类型及质量储备都较好，预计有望保持此前大档期复苏趋势。更乐观情况下可期待新一部口碑发酵的爆款影片跑出，带动暑期档大盘增长。

    　　投资建议：展望后续，我们期待大档期+内容供给充足背景下大盘表现。建议关注1）暑期档排片丰富，且后续内容储备丰富的优质内容生产商：中国电影（出品《超能一家人》、《长安三万里》、《热烈》、《念念相忘》等，受益进口片恢复）、光线传媒（主投《茶啊二中》，储备《坚如磐石》、《扫黑。拨云见日》等）、横店影业（参投《扫毒3:人在天涯》）、《热烈》、《超能一家人》等）、博纳影业（主投《少年时代》）、奥飞娱乐（《超级飞侠大电影》）；2）院线与在线票务龙头：万达电影（国内院线龙头）、猫眼娱乐（在线票务龙头，出品《八角笼中》、《长安三万里》）等。此外，建议关注AI+IP、AI+虚拟人等方向，建议关注芒果超媒。

    　　风险提示：内容政策发生变化风险、票房不及预期、影片定档不及预期等