大丰实业(603081):签订2.8亿海外大单 “一带一路”沿线业务再突破
事件
2023 年6 月20 日,大丰实业孙公司俄罗斯大丰签订2.78 亿元海外项目承包合同投资要点
签订2.78 亿俄罗斯歌剧院大单,持续发力“一带一路”沿线国家业务全资孙公司俄罗斯大丰与ООО"РК Строй"签订索契天狼星剧院和音乐厅综合体项目承包合同,合同标的包含舞台机械、灯光、音响、视频以及同声传译等专业系统,合同总额32.6 亿卢布(含税),折算约合人民币2.78 亿元。
公司近年来积极参与“一带一路”沿线国家重大项目建设:此次索契项目的签订是公司继俄罗斯乌兰乌德大剧院、哈萨克斯坦和平宫、缅甸国家艺术剧院、阿尔及利亚歌剧院、雅加达文化艺术中心、菲律宾kingdom 多功能综艺馆、赞比亚国际会议中心等项目的又一突破。目前公司在国际文体旅领域已经占据了一定的市场份额,项目已遍布五大洲100 多个国家。
亚运会临近公司多项业务有望受益;中标1.3 亿大单下游景气度持续回升亚运会进入100 天倒计时,大丰实业作为杭州亚运会官方供应商,为36 个亚运场馆提供座椅看台系统、比赛照明系统、比赛扩声系统、LED 显示屏系统、比赛设备集成管理系统等集成解决方案或核心设备。此外大丰艺术团出品的《今西何溪》《大陆花灯》《春来江水绿如蓝》《五常十八般武艺》四大节目入选杭州亚运会、亚残运会开闭幕式暖场节目资源库,公司文旅演艺、场馆运营、文体装备等多项业务有望受益亚运盛会。
中标房县西关印象二期1.3 亿大单,主业景气持续向好。6 月16 日,公司以1.34 亿元中标房县西关印象二期(中国·房县诗经城)诗经大剧院舞台工艺、中心湖面动态雕塑及喷泉投影系统项目(EPC)。此次中标,是公司业务模式从文体旅核心装备向文体旅核心装备与数字、艺术、沉浸式展演相结合迭代的阶段性成果,集中体现了公司软硬结合整体解决方案输出能力。
核心逻辑:下游景气度回升+服务性收入占比提升,业绩估值提升空间广阔下游景气度回升:稳增长目标下,国常会重点强调扩大内需和有效投资,并针对消费类设备的更新改造纳入再贷款和财政贴息支持范围。4 月人民币贷款增加7188 亿元,同比多增649 亿元。预计基建、制造业等领域资金支持力度较大。我们预计受益消费复苏及政策支持,2023 年国内文化中心、大剧院、体育中心、主题乐园等文体旅场馆建设及招标有望回暖加速,公司下游文旅体产业景气度将大幅回升。
转型运营打开成长空间:公司通过文体旅设备+文体旅赋能服务双轮驱动,逐步向文体旅赋能延伸,服务性收入占比持续提升。公司新业务聚焦文体场馆、景区街区、全域旅游等内容策划运营服务。其中场馆运营方面,在手全国10 余个文体场馆,总运营管理面积为67 万㎡,已成为全国直营管理面积最大的文化场馆运营商之一。文旅融合方面,通过《今夕共西溪》等项目切入文化演艺实业。赛事运营方面,牵头获得2022 年到2024 年杭州马拉松赛事运营权等。
盈利预测及估值
预计公司2023-2025 年营收为35.3、43.1、53.0 亿元,同比增长24%、22%、23%;归母净利润为4.8、6.1、7.9 亿元,同比增长68%、26%、30%,对应PE 为16、13、10 倍。公司传统业务结构升级,文创及运营业务将提升服务性收入,增厚利润空间。预计公司2023-2025 年业绩加速增长,维持“买入”评级。
风险提示:文体场馆新增建设不及预期;文旅服务业务开拓不及预期