城建发展(600266):强化京城禀赋 集团领导履新
新增北京货值50 亿元,维持“买入”评级
公司通过摇号获取北京朝阳区奶西地块,补充货值50 亿元,继续期待公司在6 月北京土拍高峰中的表现。此外,北京城建集团新董事长任命落地,有助于推进未来集团战略及资源整合。我们维持23-25 年EPS 为0.43/0.56/0.67 元的盈利预测。可比公司平均23PE 为11 倍,考虑到公司23 年销售高增长、业绩强反转,集团具备资源整合空间,我们认为估值修复的空间依然充足,北京拿地、“一区一策”政策推进有望构成催化,我们依然认为公司合理23PE 为15 倍,维持目标价6.45 元,维持“买入”评级。
摇中北京朝阳奶西地块,补充货值50 亿元
根据中指院的数据,公司在北京6 月16 日的土拍中通过摇号,以封顶价34.5亿元+竞现房销售1.2 万平竞得朝阳区奶西地块。该地块总体容积率1.47,总计容建面10.50 万平,其中商品住宅计容建面5.58 万平,期房指导价8.9万/平,现房指导价9.1 万/平,对应可售货值49.87 亿元,另需建设4.77 万平自持办公楼和0.15 万平公建。奶西属于北京市新兴板块,位于北五环外望京产业辐射范围内,紧邻地块的望京樾、中建宸园分别于22 年9 月、11月开盘,均价8.5、8.9 万/平(数据来自房天下),均取得热销。
北京土拍高峰仍将持续,期待公司后续表现
得益于销售持续增长,23Q1 公司继续实现经营性现金流净额53 亿元,货币资金达到206 亿元,创出历史新高。充裕资金弹药支撑下,公司拿地意愿积极,此前北京、成都多宗地块亦有参与摇号。根据中指院的数据,北京6 月20-30 日仍有10 宗住宅用地出让,总起始价达到214 亿元。本次获取奶西地块是一个良好的开始,后续仍要关注公司在本轮成交高峰中的拿地情况,如能获取多宗地块,将会对公司未来可售货值形成重要补充,有望构成股价催化剂。
集团新董事长任命落地,有助于推进未来集团战略及资源整合根据北京城建集团官网,23 年6 月13 日下午,北京城建集团召开干部大会,会上宣布北京市委、市政府决定,常永春任北京城建集团有限责任公司党委书记、董事长;陈代华不再担任北京城建集团有限责任公司党委书记、董事长职务。常永春此前为北京建工集团党委副书记、董事、总经理,兼任北京建工环境修复股份有限公司(300958 CH)董事长,在任期间曾参与北京建工集团与北京市政路桥集团合并重组、建工修复定增和收购等资源整合及资本运作事件。
风险提示:北京区域市场风险,棚改和一级开发项目进展不及预期的风险,股权投资导致业绩波动的风险。