大国军工专题一：智能弹药产业链迎来现代战争新需求

　　【投资要点】

    　　国防军工产业需要重视传统弹药的智能化改造。进入21 世纪的后机械化时代，重新打造灵敏、多能、规模适中的专业技术军事力量，推动由数量规模型向质量效能型转变是大势所趋。现代战争对传统的军事精确制导弹药提出了更高的要求，智能弹药开始迅速登场。未来加大关键共性技术与关键原材料元器件的研发力度是核心，注重末敏弹技术、弹道修正技术、制导弹药技术、巡飞弹药技术、网络化弹药技术的交叉融合，协调有序地予以发展。

    　　建军百年奋斗目标立足国家安全和发展战略全局。标定了2027 年前国防和军队现代化的目标指向和发展重点。新一轮科技革命、产业革命、军事革命正在快速演进，现代战争信息化程度不断提高、智能化特征日益显现，建设智能化军事体系成为世界军事发展主流趋势。这将为智能弹药升级发展创造了持续需求，推动四大产业链发展：

    　　电子硬件：包含军工IC（紫光国微、振芯科技、景嘉微）、计算及仿真（华力创通、中航电子）、电子器件（航天电子、宏达电子、长盈通）、传输（中航光电、神宇股份、金信诺），为智能弹药提供了精确打击的计算能力。

    　　卫星导航和通信：通过卫星制造（振芯科技、中海达、盟升电子、理工导航）、控制（北斗星通、北方导航、星光光电），从终端（北斗星通、合众思壮、天奥电子）进行通信（烽火电子）传输制导信号。

    　　制导设备：包含雷达制导（雷科防务、天和防务、亚光科技、精准信息）、惯性制导（星网宇达、晨曦航空、理工导航、北方导航）、红外制导（高德红外、睿创微纳、大立科技）、声纳制导（中科海讯）、光电制导（新光光电）。

    　　终端制造：涉及材料和结构（普利特、新研股份、西部材料、宝钛股份、钢研高纳），核心制造商（兵器工业集团、航天科技集团、航天科工集团、光电股份、中兵红箭、中天火箭），火工（广东宏大、新余国科、长城军工、兴化股份、金奥博），导弹（伟星股份、上海沪工、航天彩虹、赛微电子、和而泰、必创科技、华中数控），导弹发射车（鸿远电子、远东传动、光洋股份），无人机导弹（隆鑫通用、信质集团）。

    　　【风险提示】

    　　国防预算比例下降风险；智能弹药比重提升不及预期风险；地缘政治冲突扩散风险