2023年投资者调研问卷分析：如何看待经济复苏进程与债券市场走势？

　　由中诚信国际信用评级有限责任公司、穆迪公司主办的“中诚信国际-穆迪2023 年中信用风险展望研讨会”于5 月23日、25 日分别于北京、上海举办，会议主题为“中国经济复苏进程中的信用趋势展望——信用状况增强，内外挑战仍存”。

    　　针对当前债券市场关注的热点问题，会议向参会投资者进行了问卷调查，问卷共13 题，涉及宏观经济、货币政策与利率债、信用债及投资策略四大方面（问卷内容见附录）。答卷投资者主要来自资产管理公司、保险公司、银行自营部门等，有近四成投资者所在机构债券持仓以信用债为主，超两成以利率债为主，调研结果能够一定程度上反映当前债市投资者对经济走势和债券市场的判断与预期。

    　　从调查结果来看，宏观经济方面，超半数投资者认为下半年经济修复力度有限，消费恢复动力不足、企业投资信心不足是经济修复过程中最大的风险点。货币政策与利率债方面，在后续经济修复仍面临多重挑战背景下，投资者普遍预期央行仍将有降准或降息操作，预期年内十年国债收益率中枢或落于2.7%-2.8%区间。信用债方面，投资者普遍预期年内结构性资产荒仍将延续，信用利差或进一步压缩。聚焦城投债，超八成投资者预测年内城投公开债有一定的违约可能性，在城投债个券风险评估中投资者认为更加重视公司涉及隐债规模、所属地方政府行政级别等因素，而对于债务重组后区域融资环境能否改善的问题则存在较大分歧。投资策略方面，久期策略仍是今年投资者最常采用的策略，在投资标的选择上，优质区域城投债是投资者最为青睐的高收益债品种。