半导体：空间计算时代开启 AR／VR市场注入新活力

　　投资要点

    　　空间计算时代开启，AR/VR 市场注入新活力

    　　北京时间2023 年6 月6 日，苹果召开WWDC2023 开发者大会，发布首款混合现实头显设备Vision Pro，标志着空间计算时代的开启；该产品售价高达3499美元（约25000 元人民币），预计2024 年初于美国首发。同时苹果发布了专为空间计算打造的全新操作系统VisionOS。TrendForce 预计2024 年Vision Pro出货量约20 万台。Vision Pro 配备了多达12 颗摄像头和5 颗传感器，可实现更为精准的空间定位，更好地运行空间类感知应用，结合iOS、ipadOS 的完善生态，应用场景有望延申至娱乐、办公、健康等领域。根据Wellsenn XR 数据，Vision Pro 摄像头成本约为94 美元，占综合硬件总成本的6.23%；包含12 颗摄像头，分别为6DOF 追踪（黑白单色100 万像素*4 颗，索尼IMX418，单颗模组5 美元，单机价值量20 美元）、VST 摄像头（RGB 摄像头*2 颗，单颗模组价值量为8 美元，单机价值量为16 美元）、眼动追踪摄像头（WLO 封装摄像头*2，索尼，单颗模组价值量为12 美元，单机价值量为24 美元）、面部追踪摄像头（WLO 封装摄像头*2，索尼，单颗模组价值量为12 美元，单机价值量为24 美元）、躯干追踪摄像头（黑白单色100 万像素*2 颗，索尼IMX418，单颗模组价值量为5 美元，单机价值量为10 美元）。

    　　苹果入局加速行业变革，国产CIS 龙头新品频出IDC 预计，全球AR/VR 出货量经历了2022 年的下滑后将在2023 年实现反弹，2023 年出货量同比增长14%达到1006 万台。受头部厂商降本增效策略以及非刚需消费电子产品需求疲弱的影响，2023Q1 中国AR/VR 出货量为17.24 万台，同减37.72%，环减51.23%。IDC 表示Vision Pro 的发布将对中国AR/VR 市场产生两点影响：1）AR/VR 设备将加速向生产力工具演进；2）优化供应链体系发展，成本进一步下探。

    　　国产CIS 龙头韦尔股份在AR/VR/MR 领域布局多年，紧贴行业发展趋势发布多款新品。2022 年8 月韦尔推出全球首款也是唯一一款三层堆叠式BSI 全局快门图像传感器OG0TB，在30 帧/秒下的功耗不到7.2 毫瓦；此外，该产品封装尺寸仅1.64mm*1.64mm，是当时世界上最小的眼球/面部追踪CIS。2022 年12月韦尔再度完善在AR/VR/MR 领域CIS 的产品布局，发布了全局快门CISOG0VE；与上一代产品相比，该产品尺寸减小26%，能效提高50%以上；采用VGA 以60 帧/秒的帧率运行时，功耗低于34 毫瓦。韦尔的数字液晶覆硅LCOS技术可为AR/VR 系统提供集成了驱动器和帧缓冲器的单芯片解决方案，与双芯片解决方案相比功耗降低40%。2023 年5 月，韦尔发布首款用于下一代AR/XR/MR 眼镜的全集成、低功耗、单芯片LCOS 面板OP03011，预计2023Q4量产。

    　　投资建议：随着苹果Vision Pro 的发布，其他品牌将陆续推出多款竞品，AR/VR市场有望再度活跃，相关产业链公司有望受益，建议关注国产CIS 龙头韦尔股份。

    　　风险提示：下游需求复苏低于预期，产品研发进程不及预期，系统性风险等。