农林牧渔2023年中期投资策略暨6月投资策略:生猪养殖蓄力反转 种业变革值得期待

类别:行业 机构:国信证券股份有限公司 研究员:鲁家瑞/李瑞楠 日期:2023-06-05

  畜禽链:生猪蓄力反转,黄鸡产能回落。1)生猪:2023Q1 行业维持季节性深度亏损,资产负债表与现金表继续恶化;考虑到Q2 猪价大概率仍维持亏损,生猪或距反转更进一步。目前板块估值回到底部,我们认为接下来2023年猪价不论如何,板块都值得重点配置。标的推荐上,左侧关注高质量成长,核心推荐养殖三小龙:华统股份、巨星农牧、新五丰;其次,看好养殖四小虎:天康生物、唐人神、金新农、京基智农;右侧配置白马:牧原股份、温氏股份等。2)禽:白鸡景气一方面受2022 年祖代引种收缩影响外,近年白鸡进入家庭消费,消费提振开启独立周期,2023 年白鸡有望开启高景气。黄鸡近期产能继续回落,伴随生猪和白鸡景气回升,黄鸡价格再起的确定性更高,继续看好。禽板块核心推荐:益生股份、立华股份、圣农发展等。

      动保:看好龙头集中度提升,行业贝塔机会凸显。兽药行业更分散,头部企业成长更确定,尤其优质公司更能享受养殖规模化的行业红利。疫苗赛道核心关注非瘟疫苗临床进展及商业化落地情况,股票短期更偏主题。综合看,动保核心推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。

      种植链:看好种业新技术发展,领先种企或迎黄金成长期。虽然种业周期驱动在边际减弱,但后续转基因商业化落地后,行业将迎大变革,技术领先企业将迎来成长黄金期。重点推荐:大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业。

      2023 年5 月市场行情:板块跑输大盘,估值处于低位。2023 年5 月SW 农林牧渔指数下跌10.1%,沪深300 指数下跌5.7%,板块跑输大盘4.4%。

      涨幅排名前五的个股依次为獐子岛、万辰生物、福建金森、中宠股份、ST 华英,涨幅分别为25.65%/15.98%/6.11%/5.44%/4.76%。

      农产品价格跟踪:1)生猪:5 月31 日全国仔猪、外三元生猪均价分别为35.67、14.46 元/千克,较4 月末分别涨3.30%、涨0.28%。2)家禽:5 月26 日主产区白羽肉鸡均价为9.58 元/公斤,较4 月末跌6.36%。3)大豆:国内大豆现货价5 月31 日为4875.79 元/吨,较上月末跌3.15%。4)玉米:国内玉米现货价5 月26 日为2748 元/吨,较上月同期跌0.65%。

      投资建议:推荐养殖、后周期、种子。1)生猪推荐:华统股份、新五丰、巨星农牧、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、温氏股份、牧原股份等;2)禽推荐:益生股份、立华股份、圣农发展等;建议关注春雪食品、湘佳股份。3)动保推荐:科前生物、回盛生物、国邦医药、中牧股份、普莱柯等。4)种业推荐:大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业、荃银高科等。

      风险提示:恶劣天气带来的风险;不可控动物疫情引发的潜在风险