华安中证500行业中性低波动ETF投资价值分析:成长为底、低波护航:中盘成长的攻守之道

类别:基金 机构:国信证券股份有限公司 研究员:张欣慰/张宇 日期:2023-06-05

  成长为底、低波护航:中盘成长的攻守之道

      市场风格轮动,中小盘强势复苏:A 股市场存在明显的大小盘轮动现象,2021年抱团瓦解之后开启新一轮中小盘占优周期,中小盘强势复苏。

      宏微观环境利好,中小盘有望持续领航:当前10 年期国债收益率仍处于下行周期中,市场资金面较为宽松,此外中证500 未来两年盈利增速占优,流动性宽松叠加盈利预期大幅改善的背景下,中小盘有望持续占优。

      低波动叠加中小盘成长,长期攻守兼备:实证表明A 股也存在低波动异象,长期来看低波动的股票组合收益更高,且波动率在中证500 等中小盘的表现更为突出,长期表现攻守兼备。

      行业轮动加速,行业中性助力指数抵御风险:2021 年四季度以来,行业轮动速度加快,行业中性的处理使得指数的稳健性得到提高。

      中证500 行业中性低波动指数投资价值分析

      中证500 行业中性低波动指数(简称500SNLV)在中证500 指数二级行业内选取低波动特征的证券作为指数样本,在保持行业中性的同时,行业内证券采用波动率倒数加权。

      行业与个股分布:行业中性,个股较为分散:指数行业和个股均较为分散,前十大权重股占比合计为11.79%,行业分布基本与中证500 相同。

      概念暴露:央国企占比更高,更受益于“中特估”:指数央国企占比近60%,高于中证500,相较中证500 更受益于“中特估”。

      基本面情况:估值处于合理位置,盈利有望大幅改善:指数的市盈率处于指数自发布以来的均值附近,仍处于合理位置,而指数未来三年的盈利和成长性都有望持续改善。

      风格暴露:偏向低估值、低波动:从风格暴露来看,指数相对中证500 更偏向低估值、低波动的股票。

      指数表现:长期风险收益比优秀,攻守兼备:指数自基期以来的年化收益为16.81%,年化夏普比为0.71,均优于中证500。

      华安中证500 行业中性低波动ETF 投资价值分析华安中证500 行业中性低波动ETF(基金代码:512260)为跟踪500SNLV 的ETF 产品,是目前国内唯一在中证500 上应用低波因子策略的ETF。基金经理为苏卿云先生,其具有丰富的指数基金管理经验。

      华安基金ETF 管理经验丰富,产品线较为全面,产品类别覆盖A 股宽基、港股、行业主题、商品、债券、跨境等,是市场上最早推出并管理ETF 的基金公司之一。截至2023 年5 月26 日,在管非货币ETF 产品共29 只,在管规模共625.33 亿元,在基金公司中排名前列。

      风险提示:市场环境变动风险,本报告基于客观数据,不构成投资建议。