批零社服行业：618各大电商平台促销力度较大 聚焦塑造性价比心智

　　核心观点：

    　　市场行情：本周（2023/5/29-2023/6/2）A 股SW 社会服务板块、SW商贸零售板块表现强于大盘，SW 美容护理板块表现弱于大盘。其中，社会服务行业上涨3.06%，商贸零售行业上涨1.75%，美容护理行业下跌0.55%。细分板块中，旅游及景区（6.81%）、互联网电商（5.46%）、酒店餐饮（2.56%）领涨。港股申万行业各细分板块中，一般零售、旅游及景区、互联网电商涨幅位列前三，分别为7.33%、3.32%、2.82%。

    　　行业数据：根据蝉妈妈和壁虎看看，2023 年5 月29 日当周，2023 年5 月29 日当周，遥望主要主播总计GMV 为3.31 亿元，环比增长115.3 %。快手平台的主要主播总计GMV 为1032 万元，环比下降84.6%。抖音平台的主要主播总计GMV 为3.21 亿元，环比增长139.9%。根据蝉妈妈，近一周（2023/5/28-2023/6/3）东方甄选矩阵号日均销售额约2109 万元，其中主账号GMV 占比66.1%。东方甄选之图书、东方甄选美丽生活日均销售额分别环比增加102.4%、68.2%，东方甄选自营产品环比减少11.6%。

    　　行业观点：618 预售情况分化，建议重点布局珀莱雅，关注巨子生物。

    　　根据魔镜数据库，天猫618 预售第一波（5 月26 日至5 月31 日期间），护肤品类GMV 约79.3 亿，同比持平，彩妆品类GMV 约13.4亿，同比+36%，天猫平台美妆销售有所承压，彩妆恢复趋势明显，我们认为今年618 美妆呈现以下特征：（1）平台满减规则与去年保持一致，绝大部分品牌折扣力度与去年基本持平，可能对短期刺激销售有一定影响，但长期来看有利于行业健康发展；（2）大促期间流量明显向超头主播倾斜，今年李佳琦直播间上播产品数量显著增加，各上市公司都有产品上播，竞争更加激烈，上播产品数量多且预定量高的品牌实力凸显。就上市美妆公司而言，珀莱雅、巨子生物第一波预售表现突出。（1）珀莱雅：5 月26 日至5 月31 日期间珀莱雅预售额达5.4 亿，同比增长74%，彩棠预售额达6400 万元，同比增长138%，珀莱雅受益于丰富的大单品矩阵、前期持续积累的品牌势能，产品销量显著增长。（2）巨子生物：5 月26 日至5 月31 日期间可复美预售额达2.5 亿，可丽金预售额达2400 万，两个品牌去年618 未明显发力，今年有望实现较高增速，且可复美的均价达409 元，在国货品牌产品里属于较高价格带。（3）此外，5 月26 日至5 月31 日期间瑷尔博士第一波预售累计销售额达4900 万，同比增长120%，首次上超头直播间表现亮眼。

    　　风险提示。行业竞争激化；消费信心恢复低于预期； 相关公司短期业绩可能低于预期。