石油石化行业周报：煤价下调带动CTO价差显著改善 美国债务上限谈判进程主导国际油价先跌后涨
投资要点
煤价、甲醇价格继续下调，CTO、MTO 价差持续改善。供给端，据隆众资讯，本周国内聚乙烯生产企业产能利用率84.11%，环比提升2.9 pcts；聚丙烯产能利用率环比下降2.42 pcts 至73.53%。具体到甲醇制烯烃行业来看（包含MTO/CTO/MTP），行业总开工76.19%，环比下滑3.16 pcts。
需求端，聚乙烯下游行业综合产能利用率环比下跌0.46 pcts；聚丙烯下游行业产能综合利用率47.05%，环比提升0.04 pcts，同比下滑6.11 pcts。原料端，烟煤（Q5500，山西优混）价格环比下跌120 元/吨至775 元/吨，甲醇（华东）环比下跌10 元/吨至2210 元/吨。截至6 月2 日，MTO 价差（至PP、PE）为1075 元/吨，环比上周扩大95 元/吨；CTO 价差（至PP、PE）为4218 元/吨，环比上周扩大605 元/吨。建议关注国内现代煤化工领军企业：宝丰能源。
PTA 价格上行支撑产品价格并带动长丝下游追涨采购，涤纶长丝价差环比修复。供给端，据百川资讯数据，本周涤纶长丝行业总产量65.7 万吨，环比上周增加0.01%。需求端，开工方面，据百川资讯数据，本周江浙地区化纤织造综合开机率64%，环比下滑4 pcts；下游终端订单方面，据隆众资讯数据，国内织造样本企业订单天数9.68 天，环比下降1.47 天。原料端，PTA（华东）本周价格5645 元/吨，环比上涨145 元/吨。综合来看，在上游原材料跟随截至2023 年6 月2 日，涤丝工厂DTY、POY 和FDY库存分别为26、15 和18 天，DTY 环比上周减少1 天，POY 环比上周减少3 天，FDY 环比上周减少3 天；POY 价格为7700 元/吨，环比上周上涨175 元/吨；DTY 价格环比上周上涨200 元/吨至9000 元/吨，FDY 价格环比上周上涨175 元/吨至8325 元/吨；POY 与原料价差较上周扩大48 元/吨至1478 元/吨，DTY 与原料价差环比上周扩大73 元/吨至2798 元/吨，FDY 与原料价差环比上周扩大48 元/吨至2123 元/吨。建议关注国内涤纶长丝行业领军企业：桐昆股份、新凤鸣。
本周价格涨幅前五的石化产品：PTA（华东），2.64%；涤纶长丝（POY），2.33%；涤纶长丝（DTY150D ），2.27%；涤纶长丝（FDY150D ），2.15%；PP 粒（1100, 均聚注塑），1.9%。
本周价格跌幅前五的石化产品：烟煤（Q5500,山西优混），-13.41%；甲基丙烯酸甲酯（华东），-7.93%；苯酚（华东），-7.89%；环氧乙烷（辽阳石化），-7.69%；丙烷（华东到岸冷冻价），-7.16%。
本周价差涨幅前五的石化产品：丙烯酸丁酯-丙烯酸-正丁醇，128.03%；PTA-PX，94.02%；CTO 价差（至PP、PE），16.75%；MTO 价差（至PP、 PE），9.69%；乙烯-石脑油，8.79%。
本周价差跌幅前五的石化产品：EO-乙烯，-28.02%；顺酐-碳四，-24.96%；PET（瓶级）-原料，-14.53%；PET（有光）-原料，-13.3%；PET（半光）-原料，-11.43%。
美国债务上限协议主导国际油价先跌后涨，叠加对OPEC+减产不确定性担忧，国际油价环比下跌。本周国际油价总体跟随美国债务上限调整的进程而波动。周一，少数共和党极右翼议员表示，他们将反对提高美国31.4 万亿美元债务上限的协议，市场对于美国债务违约担忧再起，国际油价下跌。但后续随谈判逐步取得积极进展及调整联邦政府债务上限和预算的法案在参议院获得通过，需求端悲观预期显著缓解，国际油价重回上升通道。据新华网纽约6 月3 日电，美国总统拜登3 日下午签署一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，结束了近期围绕美国可能陷入政府债务违约产生的不确定性。其他因素来看，周中据路透社报道，俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯或倾向于保持产量不变，与上周沙特阿拉伯表态立场有所差异，或带动市场对于供给端挺价力度预期有所减弱。截至2023 年6 月2 日，本周WTI 期货结算价71.74 美元/桶，较上周下跌1.3%；Brent 期货结算价76.13 美元/桶，较上周下跌1.1%。
截至2023 年5 月26 日当周美国商业原油库存环比上周增加448.9 万桶至4.60亿桶；美国战略原油库存环比上周减少251.8 万桶至3.55 亿桶；常规汽油库存增加69.8 万桶，馏分油库存增加98.5 万桶；2023 年5 月26 日当周美国原油产量为1220 万桶/日，环比上周减少10 万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1616.5 万桶，环比增加9.6 万桶/日，毛加工量1678.4 万桶/日，环比增加24.4 万桶/日，炼厂可用产能开工率为93.1%，环比增加1.4 pcts。贝克休斯油服数据显示，截至2023 年6 月2 日当周，美国活跃石油钻井数为555台，环比上周减少20 台。
进口气源供给大幅增加，LNG 价格下跌。据隆众资讯，本周国内LNG 工厂开工率52%，环比下降2.0 pcts；产量39.48 万吨，环比减少1.18%；国内15座接收站共接收LNG 运输船20 艘，接船数量环比增加6 艘，到港量137.73万吨，环比增加60.73%。需求端，本周LNG 总需求量72.58 万吨，环比增加2.39 万吨（+3.41%）。截至6 月2 日，中国LNG 出厂价格为3800 元/吨，环比上周下跌50 元/吨。
PX 价格上涨叠加PTA 价格下跌，PTA-PX 价差扩大。供应方面，亚东石化80 万吨装置2023 年5 月29 日起意外停车检修一周；海伦石化120 万吨装置2023 年6 月1 日故障停车，重启时间未定；川化能投100 万吨装置2023 年5 月25 日意外停车，原定一周，现延期至6 月3 日；独山能源1# 220 万吨装置5 月27 日重启；富海集团250 万吨装置6 月1 日升温。本周PTA 行业总产能为7913.5 万吨，PTA 检修产能约2342.1 万吨，长期停车产能370 万吨，实际在产产能5201.4 万吨，在产产能开工率为81.37%。截至6 月2 日，PX（进口CFR）价格为955 美元/吨，环比上周下跌33 美元/吨；PTA（华东）价格5645 元/吨，环比上周上涨145 元/吨；PTA-PX（进口CFR）价差为632元/吨，环比上周扩大306 元/吨。
风险提示：宏观经济下行的风险，化工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。
