银行行业研究周报：《中国金融稳定报告(2022)》点评

　　投资摘要：

    　　每周一谈：《中国金融稳定报告（2022）》点评近期，央行发布了《中国金融稳定报告（2022）》，对2021 年以来我国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。

    　　22Q2，央行对4392 家银行业金融机构开展央行金融机构评级。评级结果按风险由低到高划分为11 级，分别为1-5 级（绿区）、6-7 级（黄区）、8-D 级（红区），其中D 级表示机构已倒闭、被接管或撤销。从评级结果来看：

    　　我国银行业金融机构整体经营稳健，风险总体可控。绝大多数机构评级结果处于安全区间，其中处于绿区和黄区的机构资产规模分别占比89.49%和 8.96%，而处于红区的机构为366 家，资产规模占比仅为1.55%。

    　　分机构类型看，大型银行评级结果较好，部分农村中小金融机构存在一定风险。大型银行评级结果均处于安全区间；城农商行风险相对偏高，其中13%城商分布在红区；农合机构（包括农村商业银行、农村合作银行、农村信用社）和村镇银行风险最高，高风险机构数量分别为217 家和118 家，数量占全部高风险机构的92%。

    　　分区域看，绝大多数省份存量风险已压降，区域金融生态得到优化。福建、贵州、湖南、江苏、江西、上海、浙江、重庆辖内无高风险机构；广东、安徽、北京等省市“绿区”机构占比均超过60%；15 个省市辖内高风险机构维持在个位数水平。

    　　央行对4008 家银行开展压力测试，包括偿付能力宏观情景压力测试、偿付能力敏感性压力测试、流动性风险压力测试和传染性风险压力测试。根据压力测试结果：

    　　19 家D-SIBs 银行整体抗风险能力更强。在轻、中、重度压力情境下，至2024年，D-SIBs 银行资本充足率均可达标。

    　　中小微企业及个人经营性贷款风险冲击最大。在中小微企业及个人经营性不良贷款率上升600%的冲击下，全部参试银行整体资本充足率降至10.42%，下降4.61 个百分点，是所有分项中下降幅度最大的。

    　　债券违约风险、地方政府融资平台风险对参试银行整体影响较小。若压力情景发生时，如账面价值最大的10 只债券发生违约，或地方政府融资平台贷款的不良资产率上升15 个百分点，全部参试银行资本充足率降仅出现轻微下滑。

    　　我国不断完善系统性金融风险防控体系，强化系统性风险监测评估。如我国出台《全球系统重要性银行总损失吸收能力管理办法》以及健全了系统重要性银行监管框架。往后我国将持续探索建立具有硬约束的早期纠正工作框架以及设立金融稳定保障基金，以构建防范化解重大金融风险的长效机制。

    　　投资策略：《中国金融稳定报告（2022）》显示一方面商业银行资产质量可控，另一方面商业银行资本充足水平是监管的重要因素，商业银行资本补充将持续作为经营的重点方向。我们建议关注两类银行：第一类为受益于中特估行情的国有大行，第二类为区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。

    　　风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险。