建材行业周报:政策仍有预期 关注超跌板块反弹修复机会

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张绪成 日期:2023-06-05

  政策仍有预期,关注超跌板块反弹修复机会

      本周四(6 月1 日)青岛市住建局出台《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》,调整非限购区域购房首付比例(首套最低比例为20%、二套最低比例为30%),同时优化限售条件,支持刚需和改善需求。自2023 年4 月消费建材和玻璃回调幅度较大,目前消费建材和玻璃估值已接近2022 年10 月最低点,地产或将迎政策窗口期,关注消费建材和玻璃的超跌反弹修复机会。我们认为,在地产销售尚未显著回暖的情况下,受益于保交楼政策催化,地产竣工端或将成为地产稳增长、控风险的重要抓手。虽然近期板块股价表现较弱,但观察龙头公司基本面,底部在2023Q1 基本确立,业绩或将呈现逐季回暖的趋势,后周期建材板块配置价值显现。目前国内精装房渗透速率有所趋缓,在竣工预期向好以及消费建材竞争格局加速优化的背景下,零售业务修复确定性更强,优先推荐布局零售业务的消费建材企业。消费建材板块,受益标的:(1)业绩修复弹性较大的东方雨虹和三棵树,受益地产销售回暖以及渠道布局完善,零售业绩兑现预期较强,在节后未出现疫情高峰的背景下,业绩有望超预期。(2)经营稳健的伟星新材,深耕零售业务,地产下行周期背景下业绩呈现较强韧性;(3)北新建材、坚朗五金。受下游节前备库的影响,节后以消化社库为主,浮法玻璃阶段性累库。中长期来看,随着2023 年6-9 月500 万吨天然碱、300 万吨联氨碱陆续投产,盈利弹性有望加速释放,但需持续关注下半年需求释放弹性以及玻璃生产商复产节奏。受益标的:信义玻璃、旗滨集团。自2023 年4 月,除西北地区,中国其他地区水泥价格均呈现下降趋势;本周新疆水泥价格为386.60 元/吨,环比增长1.74%。2023 年是“一带一路”倡议提出十周年,也是新时代对外开放最重要抓手。新疆是中国向西开放的重要枢纽,随着一带一路利好政策频出,基建重大项目或将加快落地,对新疆水泥需求或有较强支撑。受益标的:青松建华、天山股份。“双碳”时代下,风电、光伏成为能源低碳转型的重要途径,受益于政策红利以及产业技术迭代,产业链景气度有望显著提升。2023 年或是光伏、风电装机大年,碳纤维、光伏玻璃、玻纤将会持续受益需求的增长。受益标的:光威复材、中复神鹰、福莱特、金晶科技、耀皮玻璃、中国巨石、中材科技。

      行情回顾

      本周(2023 年5 月29 日至6 月2 日)建筑材料指数上涨0.95%,沪深300 指数上涨0.28%,建筑材料指数跑赢沪深300 指数0.67 个百分点。近三个月来,沪深300 指数下跌4.27%,建筑材料指数下跌15.02%,建材板块跑输沪深300 指数10.75 个百分点。近一年来,沪深300 指数下跌8.48%,建筑材料指数下跌20.78%,建材板块跑输沪深300 指数12.30 个百分点。

      板块数据跟踪

      水泥:截至2023 年6 月3 日,全国P.O42.5 散装水泥平均价为374.54 元/吨,环比下跌1.73%;水泥-煤炭价差为226.21 元/吨,环比上涨3.65%;全国熟料库容比74.28%,环比上升0.53pct。

      玻璃:截至6 月3 日,全国浮法玻璃现货均价为2097.22 元/吨,环比下跌98.19 元/吨,跌幅为4.47%;光伏玻璃均价为162.50 元/重量箱,环比持平。

      浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为56.50 元/重量箱,环比下升7.96%;浮法玻璃-纯碱-重油价差为46.57 元/重量箱,环比下升9.36%;浮法玻璃-纯碱-天然气价差为47.02 元/重量箱,环比下升9.42%;光伏玻璃-纯碱-天然气价差为101.09 元/重量箱,环比上升3.46%。

      玻璃纤维:截至6 月3 日,无碱2400 号缠绕直接纱主流出厂价为3800-4100元/吨不等,SMC 合股纱2400tex 主流价为4600-5200 元/吨,喷射合股纱2400tex 主流价为6600-7600 元/吨。

      风险提示:经济增速下行风险;疫情反复风险;原材料价格上涨风险;房地产销售回暖进展不及预期风险;国内保交楼进展不及预期;房企流动性风险蔓延压力;基建落地进展不及预期风险。