利率债周报：5月PMI环比小幅回落 美国非农就业人数超预期

　　5 月PMI 环比小幅回落，美国非农就业人数超预期

    　　国家统计局公布数据显示：5 月份中国制造业PMI 为48.8%，环比下降0.4%，非制造业PMI 为54.5%，环比下降1.9%，综合PMI 产出指数52.9%，环比下降1.5%，数据表明当前经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固；6 月2 日，《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）对菲律宾正式生效，标志着RECP 对东盟10国和15 个签署国前面生效，进入全面实施阶段；6 月2 日国常会提出要优化企业营商环境，从企业的实际需求出发加快推出一系列市场政策措施，激发市场活力；美国总统拜登签署了一项关于联邦政府债务上限和预算的法案，暂停实施债务上限2 年，暂时避免美国政府陷入债务违约，但限制后两年非国防财政预算，并削减一部分社会福利的财政支出；美国5 月季调后非农就业人口增加33.9 万，预期19 万，创1 月以来最大增幅。5 月失业率3.7%，创半年新高。

    　　市场流动性情况监测：同业存单收益率持续下行，跨月对资金面影响不大央行本周（2023 年5 月29 日-6 月2 日）公开市场操作净投放610 亿元，其中开展7 天逆回购790 亿元，到期180 亿元，执行利率为2.0%。下周预计回笼资金790 亿元，其中7 天逆回购到期790 亿元。

    　　货币市场层面，本周同业存单收益率持续下行，跨月对资金面影响不大。本周商业银行同业存单发行规模环比大幅下降，发行量2493.30 亿元，较上周减少2640.50亿元，到期3380.10 亿元，净融资-886.80 亿元。本周银行间质押式回购日均成交额对比上周显著下降，减少至6.97 万亿，环比下降1.07 万亿。截至本周五收盘，1M、3M、6M、1Y 期同业存单收益率分别为2.00%、2.11%、2.18%、2.37%，较上周五收盘分别变化9bp、-3bp、-7bp、-7bp；跨月对资金面影响不大，大行融资额重返高位，质押式回购利率大幅下降。6 月2 日DR001、DR007、DR014 分别报收1.30%、1.78%、1.88%，较上周收盘分别变化-10bp、-22bp、-22bp。

    　　利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比大幅下降，国债收益率普遍下降

    　　本周共发行利率债44 只，利率债发行总额2963.09 亿元，较上周环比减少3318.87亿元。本周到期利率债2076.30 亿元，净融资额886.79 亿元，较上周环比下降1008.38 亿元。后续等待发行利率债30 只，其中国债2080.00 亿元，地方政府债1249.97 亿元，政策银行债250 亿 元，等待发行总额3579.97 亿元。

    　　本周国债收益率普遍下降。截至6 月2 日收盘，1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债分别报收1.97%、2.19%、2.45%、2.70%，较上周收盘变化-5bp、-5bp、-5bp、-3bp。

    　　本周国债期限利差小幅上升，10Y 期与1Y 期国债利差变化2bp，10Y 期与2Y 期国债利差变化3bp。国债期货价格涨互现，其中2Y 期国债期货价格较上周五收盘变动0.11%，5Y 和10Y 期国债期货价格较上周五收盘分别变动-0.03%和-0.025%。

    　　海外债市跟踪：美债收益率整体下行，10Y 期中美利差倒挂幅度显著收敛

    　　本周美国国债收益率整体下行，其中长端收益率下行更加明显。6 月2 日美国1Y、2Y、5Y 及10Y 期国债收益率报收5.22%、4.50%、3.84%、3.69%，较上周收盘分别变化-3bp、-4bp、-8bp、-11bp。本周美债利差延续倒挂趋势，倒挂幅度持续走扩，10Y 与2Y 期美债利差-81bp，前值-74bp；10Y 与5Y 期利差-15bp，前值-12bp。

    　　受美债长端收益率大幅下行的影响，本周中美长端利差倒挂幅度显著收敛，其中2Y 期中美国债利差-231bp，前值-230bp，较上周扩大1bp；10Y 期中美国债利差-99bp，前值-108bp，较上周缩小8bp。

    　　风险提示：疫情扩散超预期；政策变化超预期。