医疗健康:医药板块调整 关注政策面及创新器械进展
行业动态
行业近况
过去一周(5 月29 日到6 月2 日),医药板块指数下跌2.07%,上证综指上涨0.55%,深证成指上涨0.81%,创业板指上涨0.18%。
评论
医药板块整体有所调整。过去一周,从子板块来看,化学制药下跌3.70%,医疗器械下跌2.80%,医疗服务上涨1.47%,生物制品下跌2.08%,中药下跌2.48%,医药商业下跌1.21%。市场表现震荡,短期建议关注估值低业绩稳健型标的,中长期依然看好具有产品力的创新药和创新器械。
2 季度诊疗继续恢复,下半年市场对医疗器械集采政策的预期有望进一步稳定。高值耗材手术量(包括心脏瓣膜、电生理等)在4、5 月继续维持在高位。由于去年2 季度低基数、集采执行进度等因素,我们预计多数高值耗材企业2 季度收入增速有望环比1 季度明显加速。此外,从去年开始的医疗器械集采可以看到规则和结果趋于理性温和。下半年的IVD集采和关节续约有望进一步稳定市场预期。我们认为招标规则的稳定,使得企业与投资者预期逐步转向乐观,能够以一个更长期的视角进行投入,也会使得医药生态体系更加稳定,从而孵化出更多的投资机会。
看好创新药、创新器械板块:我们判断未来几年将是国内医药企业国际化加速的阶段,无论是创新药和创新器械的海外临床都处于提速的态势,国内创新药海外权益转让案例在新的一年有望大幅提升。同时高端医疗设备的海外销售也在提速。欧美市场相对于国内市场容量有更大空间,海外进展将会打开板块内公司成长的天花板。这也印证了我们前面所说的投资逻辑往产品端走的趋势判断。
估值与建议
A股:迈瑞医疗、爱尔眼科、科伦药业、华润三九、国药一致、健康元、乐普医疗、华东医药、惠泰医疗、迪安诊断。
H股:药明生物、康方生物、石药集团、海吉亚医疗、翰森制药、国药控股、丽珠医药。
风险
产品研发失败,政策对于价格影响超预期。