超图软件(300036)公司事件点评：激励考核目标体现发展信心 GIS龙头扬帆再起航

　　事件概述：2023 年6 月4 日，公司发布2023 年股票期权激励计划（草案）。

    　　激励范围广，业绩考核目标彰显公司长期发展信心。根据激励计划草案，此次激励拟授予激励对象股票期权1,000 万份，占激励计划草案及摘要公告日公司股本总额的2.03%；计划授予的激励对象总人数为416 人，包括公司公告本激励计划时在公司（含合并报表范围内的各级子公司）任职的高级管理人员、核心管理人员及核心技术（业务）人员；激励计划授予的股票期权的行权价格为20.20元/股。

    　　业绩考核目标体现长期发展信心：考核年度为2023 年-2025 年三个会计年度，以2022 年营业收入为基准，2023-2025 年营收增长率分别为20%、50%，90%。

    　　根据此目标计算：2023-2025 年营业收入为19/24/30 亿元，2023-2025 年的同比增速分别为20%、25%、26%（仅根据股权激励考核客观目标计算，非业绩预测）。根据此计算，公司未来几年收入增速有望逐步提升，体现公司中长期内的发展信心。

    　　紧抓数据要素、AI 等利好同时打造新的增长曲线。1）数据要素：数据治理是数据要素行业发展的重要环节和先行环节，实现数据的标准化和关联融合。在数据治理方面，首先，公司提供数据治理软件工具。GIS 基础软件产品系列中的桌面端产品、三维产品即具备二维数据以及三维数据的数据生产、处理等功能。

    　　此外，公司子公司已形成部分行业的数据治理工具，为行业提供数据整合、数据处理等全生命周期的管理。第二，公司提供数据治理服务。目前公司已在一些省、市开展了数据治理业务，已经做了十几个城市的数据治理方面的业务。同时，公司紧抓大数据业务，为公司参与数据要素市场建设奠定基础和抢占先机，2022年新签最终用户为大数据或大数据中心的合同 1.01 亿，同比增长130%。2）打造第二成长曲线：公司专门成立了大企业 BU，负责人已到位，此前公司在 ToB这块已有一些积累，包括交付团队的积累，后续将进一步扩大团队。此外成立了跨 BU 的销售团队，基础软件销售团队同步支持B 端开拓，今年将深入开拓的自然资源以外的行业。3）AI：公司在遥感影像处理、地理数据处理等方面应用AI 技术，极大的加速地理空间数据生产的效率，同时基于实时的数据进行大数据分析前期已有成功的应用案例。

    　　投资建议：公司在国内GIS 领域具有领先地位。短期受疫情影响业绩出现波动，但考虑到公司自身市场地位以及在生态合作上的不断拓展，公司长期发展潜力不改。预计公司2023-2025 年归母净利润为2.76/3.67/4.71 亿元，对应PE分别为36X、27X、21X，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：政策推进进度存在不确定性；细分领域景气度存在波动可能。