基础化工行业研究周报:4月份化学原料和化学制品制造业利润同比下降57.3% 煤焦油、聚合MDI价格继续上涨

类别:行业 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐婕/张峰/郭建奇 日期:2023-06-04

本周重点新闻跟踪

    据国家统计局5 月27 日消息,1-4 月份,全国规模以上工业企业实现利润总额20328.8 亿元,同比下降20.6%。1-4 月份,采矿业实现利润总额4752.4亿元,同比下降12.3%;制造业实现利润总额13723.7 亿元,下降27.0%;电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1852.7 亿元,增长34.1%。

    1-4 月份,在41 个工业大类行业中,13 个行业利润总额同比增长,1 个行业持平,27 个行业下降,其中石油和天然气开采业下降6.0%,化学原料和化学制品制造业下降57.3%,石油、煤炭及其他燃料加工业下降87.9%,黑色金属冶炼和压延加工业下降99.4%。

    本周重点产品价格跟踪点评

    本周WTI 油价下跌1.3%,为71.74 美元/桶。

    重点关注子行业:本周聚合MDI/DMF/电石法PVC/橡胶/粘胶短纤/乙二醇价格分别上涨3.2%/2.1%/1.1%/0.9%/0.4%/0.2%;TDI/轻质纯碱/重质纯碱/醋酸/乙烯法PVC/尿素/钛白粉价格分别下跌7.2%/6.8%/6.3%/3.3%/2.5%/2.4%/1.8%;有机硅/VE/VA/氨纶/烧碱/固体蛋氨酸/液体蛋氨酸/粘胶长丝/纯MDI 价格维持不变。

    本周涨幅前五子行业:煤焦油(江苏沙钢焦化)(+21.9%)、二氧化碳(+14%)、一甲胺(华鲁恒升)(+13.2%)、三氯甲烷(+12.9%)、黄磷(四川)(+11.7%)。

    煤焦油:本周高温煤焦油市场延续涨势,周内利好因素有:(1)焦炭市场第十轮提价,焦企利润水平再次压缩,焦企开工呈下调趋势,煤焦油产量降低,焦企库存量不高,存挺价心态。另外下游深加工及炭黑企业开工处于相对偏高水平,且部分企业存补库需求,煤焦油供需端存支撑。(2)下游煤沥青市场宽幅上行,炭黑市场延续涨势,对煤焦油价格存利好影响。

    聚合MDI:本周国内聚合MDI 市场延续涨势。上海某工厂6 月上旬指导价上调至15700 元/吨,供方新价对市场提振明显,经销商货源成本偏高运行下,对外低价惜售情绪再起,市场报盘试探性拉涨上行;虽然下游喷涂及板材订单有所释放,场内询盘买气升温,但受终端需求拖拽,下游整体订单量对市场提振作用有限。

    本周化工板块行情表现

    基础化工板块较上周上涨0.72%,沪深300 指数较上周上涨0.28%。基础化工板块跑赢大盘0.44 个百分点,涨幅居于所有板块第15 位。据申万分类,基础化工子行业周涨幅较大的有:纯碱(+4.28%),石油加工(+4.06%),钾肥(+3.33%),其他化学原料(+3.32%),磷化工及磷酸盐(+2.71%)。

    重点关注子行业观点

    我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。(1)引领发展:从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度,我们推荐代糖行业(金禾实业)、合成生物学(华恒生物)、催化剂行业(凯立新材(和金属与材料组联合覆盖)、中触媒),同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。(2)保障安全:从粮食安全和制造业转移本土化等角度,我们推荐农药行业(扬农化工、润丰股份)、显示材料(万润股份),同时建议关注磷肥和轮胎行业。(3)聚焦产业发展核心力量:精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸,龙头企业高质量产能持续扩张,我们推荐万华化学、华鲁恒升。

    风险提示:原油价格大幅波动风险;新冠疫情导致需求不及预期风险;安全环保风险