大类资产配置跟踪(：市场风险偏好有所回升

　　过去一周大类资产表现：美股>港股>A 股>黄金。

    　　权益：

    　　1）A 股市场：震荡筑底，AI 相关板块表现较好。

    　　继前几周市场负面情绪释放后，本周A 股市场呈现底部修复态势，一周涨幅为0.55%。从细分板块来看，海外AI 龙头企业市值突破万亿美元叠加北京和上海相继发布支持人工智能基础设施建设的通知，传媒、计算机、通信等AI 相关板块强势走高。

    　　2）港股市场：先跌后涨，反弹幅度较大。

    　　一方面本周外部风险出现明显改善，即部分美联储官员态度“偏鸽”、美国债务上限谈判进展顺利，另一方面市场开始博弈内地稳定经济增长相关政策的出台，受内外双重利好，港股大幅反弹。

    　　3）美股和其他：美股三大指数和欧洲股市均先跌后涨。

    　　受美国债务上限仍存在很多不确定性影响，前半周美股权益市场整体表现不佳。

    　　在周三和周四美国债务上限法案相继快速通过众议院和参议院后，美股三大指数止跌回升。周五强劲的就业数据明显削弱了美国经济衰退的预期，再加上美国债务上限风险解除，美股延续走强趋势。

    　　债券：

    　　1）国内：短端表现好于长端，震荡走强为主。

    　　整体来看，尽管本周面临跨月，但央行注重呵护流动性，资金跨月无忧，再加上PMI 数据显示经济基本面恢复速度依然偏缓，前半周长端和短端收益率下行均比较明显。后半周，市场开始博弈稳增长政策或将出台，长端利率由降转升。

    　　2）海外：欧美主要国家10 债收益率明显下行。

    　　在上周美国债务上限谈判出现新的进展后，市场抛售债券的情绪得以缓解，本周美国国债收益率持续下行，周五美国非农就业数据超预期后，CME“美联储观察”显示6 月加息25 个基点的概率升至34.4%，美国国债收益率拐头向上。

    　　大宗：

    　　国际原油价格先跌后涨，黄金先涨后跌。

    　　周初市场对OPEC+原油持续减产预期存在分歧，再加上美国债务上限仍存在很多不确定性影响，原油价格急涨急跌，随着美国债务上限法案谈判顺利推进，市场预期未来原油供需依然紧张，原油价格由跌转涨。黄金方面，本周在美元指数走弱的情况下，黄金价格持续上涨，周五美国超预期的非农就业数据公布后，黄金明显转跌。

    　　外汇：

    　　美元有所回落，人民币汇率相对弱势。随着美国债务上限谈判协议达成，市场对美元避险资产需求下降，再加上部分美联储官员态度“偏鸽”，本周美元指数有所回落，但周五强劲的非农就业数据导致美联储6 月加息预期反复，美元由降转升。与上周逻辑类似，近期受中美利差倒挂以及国内经济基本面表现较弱的影　　响，人民币表现持续承压。

    　　风险提示：海外经济衰退超预期。