纺织和服装行业周报:“618”大促预售阶段结束 部分国产品牌表现可圈可点

类别:行业 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿/孙未未 日期:2023-06-03

  “618”大促预售落幕:“618”大促各平台预售阶段已结束。根据久谦咨询,统计5 月26 日晚8 点~5 月31 日晚6 点成交额,化妆品行业方面,产品力突出的国产美妆品牌表现亮眼,在护肤类目中国产品牌珀莱雅、薇诺娜位列TOP10 榜单,分别为第2/9 名,彩妆香水类目中国产品牌彩棠上榜、位列第6 名。服装行业方面,运动服饰类目中斐乐、李宁、耐克、安踏位列前4 名,阿迪达斯位列第5 名,国产运动龙头表现相对强势;户外服饰类目中,安踏体育旗下品牌始祖鸟、可隆上榜,分别位列第4、7 名;服装配饰类目中国产品牌在TOP10 榜单中占据多席位置,蕉内、Ubras、蕉下位列前3 名;鞋包类目中Crocs、Coach、Kaalixto 位列前3 名。另外,5 月31 日“618”大促各平台正式售卖期开始。根据天猫大美妆,统计5 月31日晚8 点~6 月1 日晚24 点的成交金额,美容护肤类目中国产品牌珀莱雅、薇诺娜、可复美、夸迪上榜,分别位列第2/9/12/20 名,彩妆类目中国产品牌花西子、彩棠、毛戈平、珂拉琪、intoyou 上榜,分别位列第5/9/12/19/20 名。

      行情回顾:纺织服装板块:上周(2023 年05 月29 日~06 月02 日)上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.55%、0.81%、0.28%,纺织服装板块下跌0.48%,位列31 个申万一级行业的第19 位;其中纺织制造板块上涨0.15%、服装家纺板块下跌1.26%。过去一个月(2023 年05 月04 日~06 月02 日)上证指数、深证成指、沪深300 指数跌幅分别为2.80%、3.00%、4.15%,纺织服装板块下跌1.81%,位列31 个申万一级行业的第12 位。

      化妆品板块:上周化妆品板块下跌1.73%、跑输沪深300 指数2.02PCT。过去一个月化妆品板块下跌6.17%、跑输沪深300 指数2.02PCT。与申万一级31 个行业对比来看,过去一周化妆品板块涨幅位列第30 位、过去一个月涨幅位列第27 位。

      行业新闻及重点公司动态:lululemon 2023 年一季度收入按固定汇率计算同比增长27%;Capri 集团2023 财年第四季度销售收入按固定汇率计算同比下滑3%;安踏连开两家少年旗舰店;屈臣氏发布“O+O 体验升级”增长策略;“六一儿童节”到来儿童化妆品安全再受关注。

      投资建议:1)纺织服装行业:下游品牌服饰方面,继续期待二季度零售数据在低基数效应加成、消费复苏推进背景下较一季度有更好的增长表现,品类方面认为运动、高端服饰、男装、家纺等修复较为理想。从近期天猫平台“618”大促的预售排名来看,本土运动龙头公司安踏、李宁目前成绩较为理想,期待“618”带来提振。

      标的方面,我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际;在其他服装家纺领域,推荐比音勒芬、海澜之家、歌力思、罗莱生活等。上游纺织制造方面,全球化布局的纺织制造细分行业龙头短期面临一定需求端的扰动,下游客户去库存以及内外需求波动等影响下,基本面拐点仍需等待,但其长期逻辑和核心竞争优势并未改变,着眼长期继续推荐华利集团、申洲国际、伟星股份。再者,从股息回报的角度,我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。

      2)化妆品行业:二季度电商大促“618”已经开启,化妆品行业对线上和大促依赖度较高,短期“618”表现将为行业和公司带来催化。从天猫“618”大促预售表现来看,产品力突出的国货代表公司珀莱雅今年榜单排名进步明显,各品牌均实现靓丽增长;贝泰妮、巨子生物也成为少数的位居榜单前列的本土护肤品牌。我们维持前期观点,结合以产品力提升品牌力并实现规模效应和盈利能力提升、多品牌多渠道布局等方面,继续推荐产品力强的珀莱雅、贝泰妮,以及老牌国货集团上海家化。

      风险提示:宏观经济增速下行,疫情反复或者极端天气致终端消费疲软,影响服装、化妆品等产品的消费需求;行业竞争加剧,国外品牌进行价格战,会对国内对标品牌造成不利影响;电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。