汽车行业点评报告:5月新势力销量环比普遍增长 埃安、理想表现亮眼

类别:行业 机构:开源证券股份有限公司 研究员:邓健全/赵悦媛 日期:2023-06-02

  5 月新势力交付量环比普遍增长,埃安、理想表现亮眼

    5 月,理想汽车交付量为28,277 辆,同/环比分别为+146%/+10%,2023 年全年累计交付量为106,542 辆,同比+125%,其中理想汽车连续三个月交付超2 万辆,同时理想L7 连续两个月交付量破万;哪吒汽车交付量为13,029 辆,同/环比分别为+18%/+18%,其中海外交付2,042 辆,哪吒GT 交付1,716 辆,公司2023 年全年累计交付量为50,285 辆,同比+1%;零跑汽车交付量为12,058 辆,同/环比分别为+20%/+38%,其中C11 车系交付7,100+辆,C 系列交付10,000+辆,公司2023 年全年累计交付量为31,293 辆,同比-23%;小鹏汽车交付量为7,506 辆,同/环比分别为-26%/+6%,其中P7i 交付量环比大幅增长,公司2023 年全年累计交付量为32,815 辆,同比-39%;蔚来交付量为6,155 辆,同/环比分别为-12%/-8%,2023 年全年累计交付量为43,854 辆,同比+16%;AITO 交付量为5,629 辆,同/环比分别为+12%/+23%,2023 年全年累计交付量为21,873 辆,同比+93%;广汽埃安交付量为45,003 辆,同/环比分别为+114%/+10%,2023 年全年累计交付量为166,323 辆,同比+118%。

      新势力产品矩阵不断拓宽,电动智能化进一步加速

    理想汽车坚持增程电动与高压纯电车型并行,首款纯电车型将于2023Q4 发布,到2025 年,公司产品矩阵将包括一款超级旗舰车型,五款增程电动车型和五款纯电车型。小鹏汽车首款基于SEPA2.0 扶摇架构打造的车型小鹏G6 预计6 月正式上市并于7 月开启大规模交付,同时公司计划于2023Q4 推出七座纯电MPVX9,到2025 年产品矩阵大约有10 款车型。极氪目标2023 年交付14 万辆汽车,极氪X 预计将在2023Q3 开启批量交付,2023 年底预计还将推出一款A+级轿车,并于2024、2025 年每年推出2 款新车,到2025 年产品矩阵预计有8 款车型。广汽埃安旗下昊铂品牌在接下来一年半的时间中预计形成5 款车型的产品矩阵,包括一款对标Model Y 的车型、一款六座、七座的纯电车等三款新车。蔚来2023款ET7 于5 月中旬开启交付,全新蔚来ES6 于5 月24 日正式上市并于5 月25日正式交付,2023 款ES8 预计于6 月开始交付,ET5 Touring 预计于6 月上市并开启交付。深蓝S7 于5 月20 日正式开启预订,并于5 月31 日开启全国大规模发运。哪吒汽车依托全栈研发能力,携手地平线围绕BEV 等算法技术深化合作,打造高阶NOA 智能辅助驾驶系统,该系统下的首款车型将于2024 年量产落地。

      投资建议:新势力产品矩阵拓宽叠加电动智能加速,销量有望提振

    新势力多款优质新车逐步上市/交付,电动智能化进一步加速,销量有望提振。

      整车厂方面,受益标的包括新势力理想汽车、蔚来、小鹏汽车等。零部件方面,受益标的包括继峰股份、卡倍亿、新泉股份、拓普集团、祥鑫科技、松原股份、上海沿浦、保隆科技、爱柯迪、文灿股份、常熟汽饰、明新旭腾、上声电子等。

      风险提示:宏观经济恢复不及预期、海内外汽车需求不及预期、电动化推进不及预期。