光模块行业研究报告:人工智能提振增长空间 光模块开启新周期

类别:行业 机构:上海证券有限责任公司 研究员:刘京昭 日期:2023-06-02

  光模块市场持续演进,海外云厂商占据重要地位

      光模块市场经历多年演进,形成了数通市场规模大于电信市场的格局。其中,海外云厂商对数通市场的持续增长贡献较大。海外云厂商的需求直接影响光模块厂商对上游的议价情况,进而对光模块行业整体毛利率产生影响。

      行业龙头绑定下游优质客户,国内厂商市占率持续突破

      下游云厂商自建云基础设施的过程中,旭创、Finisar、新易盛等行业头部公司与谷歌、亚马逊、微软等优质客户建立了较强的绑定关系,结合自身技术能力及产品验证情况,形成了一定的壁垒。此外,国内厂商市占率也不断提升—2022年光模块市场份额前十的公司,国内厂商占据五席。

      人工智能模型训练和推理算力需求攀升,扩大光模块市场增长空间

      近期人工智能大模型持续落地,催化了市场对人工智能板块的关注。随着模型训练和推理的算力需求不断增长,与高性能的服务器与网络交换机配套的高速光模块需求也同步攀升,促使下游云厂商和设备商持续增加800G光模块订单。考虑到1.6T光模块尚未实现量产,不同于100G和400G光模块,800G光模块的出货量将更长期处于高位水平。

      未来十二个月内,维持通信行业“增持”评级。

      风险提示:新技术落地和商业化不及预期;下游需求不及预期;行业竞争加剧;国际形势变化等。