煤炭行业周报:需求增长不及预期 动力煤市场避险心态明显

类别:行业 机构:川财证券有限责任公司 研究员:孙灿 日期:2023-06-01

  核心观点

      近期动力煤市场避险心态明显,据CCTD监测,目前北方港口5500K动力煤在880元/吨左右,同比约下跌380元/吨,跌幅30%。从基本面情况看,非电消费改善预期迟迟未见兑现,而高产量、高库存的压制则持续存在,加之5月以来进口煤招标情况明显高于预期,动力煤市场供需关系进一步宽松。

      5月份以来,国际煤炭市场需求持续走弱,部分出口国也面临库存高企的问题,因此价格承压不断下跌。截至5月中旬,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数为158.2美元/吨,较4月末下跌9.8%。而现阶段我国的煤炭价格仍处于相对的高位,在显著的性价比下,进口煤资源涌入的积极性较高,对内贸煤市场形成较大冲击。截至5月24日,环渤海主要港口煤炭库存2920万吨,处于超高位水平,高出去年同期39.5%,较年初增长23.2%。下游方面,在长协稳定兑现、进口煤持续到岸和消费偏弱下,本周以来终端库存也在快速攀升,库存量已经明显高出往年同期水平。

      需求层面,需求增长潜力不足。自2020年全国粗钢产量连续两年小幅回落,粗钢平控使得焦煤缺少了需求拉动,逐渐增加的资源供给正在将国内市场从供需偏紧推向宽松,一些个性事件对煤炭市场的短期扰动也不会改变市场长期运行趋势。总之,在产地安监趋紧、消费预期偏好等因素的共同作用下,我们建议关注公司治理结构优秀、安全生产投入高的中国神华、中煤能源等。

      本周市场表现

      2023年5月22日至2023年5月26日,煤炭指数下跌6.22%,上证指数下跌2.16%,沪深300下跌2.37%。本周涨幅居前三位收益率为正的行业为SW公用事业、SW通信、SW环保。涨幅居后三位的行业依次为SW煤炭、SW建筑装饰和SW非银金融。

      2023年5月22日至2023年5月26日,煤炭行业上涨的个股分别为淮河能源、ST大洲和电投能源,涨幅分别为1.59%、1.31%和1.09%。跌幅前五的个股为陕西煤业、大有能源、兖矿能源、潞安环能和山煤国际,跌幅分别为-11.67%、-11.23%、-10.96%、-10.03%和-8.90%。

      风险提示

      稳增长政策不及预期,需求不振、煤价大幅下跌等。