传媒行业：科学教育做加法 关注内容、渠道、服务能力价值兑现

　　政策持续助推学科教育，行业导向趋势确定性高。5 月29 日习近平总书记在中共中央政治局第五次集体学习时强调加快建设教育强国，为中华民族伟大复兴提供有力支撑，会议强调基础教育既要夯实学生的知识基础，也要激发学生崇尚科学、探索未知的兴趣，培养其探索性、创新性思维品质。同日教育部等十八部门联合印发《关于加强新时代中小学科学教育工作的意见》强调推进学校主阵地与社会大课堂有机衔接，为中小学生提供更加优质的科学教育，全面提高学生科学素质。科学教育成为近期行业重点，建设大方向确定。我们认为投资机会可以从体制内和体制外两侧寻找投资机会。

    　　市场需要高度重视学习体制内的改革。 在基础教育阶段，学校教育是该阶段的主要环节，从考评、教学、渠道上都有望在科学教育进一步提升。在考评上，跨学科主题学习原则上应不少于10%的教学要求，中高考改革创新，以及“中学生英才计划”“强基计划”和“白名单”竞赛项目，都保证了需求的持续性。在教学上，师资信息化素养提升，AI 技术的应用都是重要手段，教研院教学推广任务重大。在渠道上，课内教学、课后服务以及外部教育资源平台，都是流量的重要来源。

    　　体制内出版公司具有渠道和课程内容的优势，顺势而为机遇较大。出版公司具有丰富教学资料积累，同时与地方教育厅教研体系合作深厚，后续在科学类开发具有较为显著的优势。以浙版传媒的青云在线为例，旗下的素质STEM 课程积极与地区教研室合作，进行课程推广。后续在政策推动下，有望进一步在校内课程实现商业落地。同时“课后330”也为出版公司打开流量渠道，通过内容、服务整合的方式，实现产品输出。

    　　体制外教培公司依然具有加强竞争力。在体制外，“双减”整体规范行业供给，分类管理下，政策强调规范科技类校外培训，形成学校教育有益补充。多年沉淀的教学经验和较强的服务能力，可以通过校企合作、技术合作、政府购买等形式输出。

    　　同时课外时段校内需求也会带动校外需求提升，满足个性化、差异化的需求。

    　　科学教育大方向明确，行业政策有望持续催化。基础教育体制内依然是教育的主阵地，体制外为重要的补充。从两条主线筛选公司，体制内建议关注出版公司， 浙版传媒(601921，未评级)、南方传媒(601900，未评级)、凤凰传媒(601928，未评级)、中南传媒(601098， 未评级)、 中文传媒(600373， 未评级)、新华文轩(601811，未评级)等；体制外建议关注技术能力强，课程积累深厚的公司盛通股份(002599，未评级)、佳发教育(300559，未评级)、学大教育(000526，未评级)、科德教育(300192，未评级)等。

    　　风险提示

    　　行业政策落地不及预期；教育产品体验不及预期