有色行业周汇报:能源金属延续反弹 工业金属小幅承压

类别:行业 机构:南京证券股份有限公司 研究员:许吟倩/姚成章 日期:2023-06-01

  工业金属:LME铜价本周8082美元/吨,周下跌1.7%,国内铜现货价64150元/吨,周下跌2.2%。铜现货加工费88.1美元/吨,周小幅下调1%。LME铜库存9.77万吨,较上周继续累库6.2%,上期所阴极铜库存8.62万吨,本周延续去库15.9%。本周国内铜需求端较为平稳,铜价小幅调整后下游拿货意愿有所上升,国内阴极铜价格在回落后延续去库,上期所的库存连续下降至同期较低水平,同时海外LME铜库存从低位开始连续累库。

      TC冶炼费本周小幅下调,铜供给端仍较为充足,预计冶炼费将在85-90美元/吨区间波动。海外宏观方面美国最新5月联储议息会议决定继续加息25bp至5-5.25%的目标利率区间,美国通胀的韧性小幅提高了6月延续加息的可能,但从美联储主席鲍威尔最新表态来看,美联储目标仍是降低通胀至2%以下,CME“美联储观察”工具显示出市场预期中6月FOMC维持当前利率不变的概率从64%上升至82%。目前美国债务上限谈判进程也对市场情绪有较大影响,我们认为铜价有望在加息停止之际反弹,建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业博威合金、楚江新材等。本周上海有色铝价18160元/吨,周下跌2%,成本端氧化铝价格本周回落0.5%,预焙阳极价格本月回落幅度较大。本周铝价小幅回落,国内电解铝社会库存去库节奏延续,上海有色电解铝社会库存下降至65.7万吨,周下降6.9%,短期内国内西南地区降水预期增强,预计发电量将有所增加,改善该地区用电紧张局面。下游铝材铝板带箔等需求水平仍较弱,经测算后的电解铝吨铝毛利润较为稳定,主要是因为原料端预焙阳极价格回落速度较快,受上游石油焦、针状焦价格的快速回落影响,我们预计电解铝吨毛利将继续维持较稳定的水平。建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、神火股份、天山铝业等。

      能源金属:本周锂精矿价格3055美元/吨,电池级碳酸锂30.25万元/吨,  工业级碳酸锂价格28.25万元/吨,氢氧化锂价格28.75万元/吨。本周锂盐价格延续反弹趋势,海外进口矿价格较上周持平,目前电池级碳酸锂价格在30万元/吨上下游博弈情绪较浓,上游挺价惜售意愿较强,下游正极厂和电池厂则希望囤货20万元/吨以下的锂盐。随着前期锂盐库存的抛售,近期锂盐库存在触底后有所恢复,对价格的进一步反弹有一定的压力。随着国内盐湖和海外锂矿的扩产,我们预计年内锂矿供应相对充足,下游正极厂和电池厂仍受到价格战的影响需求相对较弱。我们认为本轮的反弹的持续性仍有待考验,在目前供需格局相对较弱的情况下,锂价在反弹后可能仍将回归长期合理价格区间。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。

      稀土及小金属:本周氧化镨钕价格48.7万元/吨,钕铁硼价格205元/千克。本周稀土磁材价格延续小幅回暖,稀土价格在经历快速下跌后下游拿货囤货意愿增加,短期稀土价格在快速下滑后有所企稳,其中中重稀土价格反弹更为明显,5月北方稀土最新挂牌价氧化镨钕49.5万元/吨,较上月下调14.4万元/吨,仍高于市场现货价格,在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等,同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。

      贵金属:本周黄金价445.28元/克,周下跌0.3%。银价5305元/千克,周下跌1.7%。本周贵金属价格小幅回落,主要是受美国通胀数据超预期韧性的原因,美联储部分官员的偏鹰派讲话导致市场对美联储6月延续加息的担忧,建议继续关注美联储对于加息的表态,同时我们建议出于避险和加息放缓预期背景下继续逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

      投资建议小结:建议逢低关注紫金矿业、博威合金、云铝股份、赣锋锂业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。

      风险提示:各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。