建筑建材行业报告:国家水网建设规划纲要印发 水利重大工程建设有望提速

类别:行业 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:丁士涛 日期:2023-06-01

  周观点

      《国家水网建设规划纲要》印发,水利重大工程建设有望提速。

      中共中央、国务院印发《国家水网建设规划纲要》,要求到2025 年,建设一批国家水网骨干工程,着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节。到2035 年,基本形成国家水网总体格局,国家水网主骨架和大动脉逐步建成,省市县水网基本完善等。2023 Q1,全国新开工水利项目7239 个,同比增加1948 项,水利基础设施建设全面加快;2022 年,全国完成水利建设投资10893 亿元,较2021 年增长43.8%;2023 Q1,全国完成水利建设投资1898 亿元,同比增长76%。“十四五”期间,全国计划完成水利投资额5.2 万亿元,较‘十三五’实际投资额增长57%,2022 年已完成进度35.7%。水利重大工程建设有望提速,水利工程相关建筑央国企与PCCP 等管材企业有望受益。

      光伏玻璃产能扩张节奏有望放缓,纯碱价格下滑改善盈利。根据工信部、发改委关于进一步做好光伏压延玻璃产能风险预警的有关通知,重庆市梳理全市光伏压延玻璃项目情况,结合听证意见,对建成和在建项目生产线进行了认真研究,并形成了风险预警信息初步处理意见,重庆市要求武骏光能1900 吨/日项目在冷修期间补充完成产能置换手续,和友光能1900 吨/日项目建议风险预警为低风险。浙江省要求福莱特2400 吨/日项目冷修复产前完成产能置换手续,旗滨集团4800 吨/日项目开展风险预警。风险预警机制的执行,将对光伏玻璃在建及拟建项目的投产节奏形成一定约束,光伏玻璃供给端压力有望边际放缓。成本端来看,截至2023/5/26,重质纯碱全国主流价为2131.25 元/吨,同比下降28.72%,环比上月下降27.75%;纯碱价格降幅明显,光伏及浮法玻璃企业盈利有望改善。

      投资建议

      基建产业链:1)水泥:新疆位于“一带一路”核心枢纽地带,首届中国-中亚峰会召开为新疆带来新发展机遇。新疆交通基础设施等重大项目建设预期提速,水泥需求有望获得提振,叠加区域供给格局持续向好支撑水泥价格,促进新疆水泥企业盈利修复。推荐新疆区域水泥龙头青松建化、天山股份。2)外加剂:基建重大工程项目开复工提速,减水剂需求确定性回暖。推荐2023 年减水剂主业有望彰显高弹性、风电灌浆料等功能性材料快速成长的外加剂龙头苏博特。3)钢结构:推荐产需两旺,量利齐升有望持续兑现的钢结构制造龙头鸿路钢构。4)建筑设备租赁:推荐受益于高空作业平台租赁行业高景气,公司轻资产+数字化持续赋能的华铁应急。

      建筑央国企:推荐积极发展成长属性强、高毛利储能业务的中国电建、现金流更优的资源和矿山设计业务快速发展、增厚业绩的中国中冶。同时建议关注受益于新疆区域基建弹性,建筑订单有望高增的北新路桥*和新疆交建*(标*为暂未覆盖)。

      玻璃:短期来看,下游房地产竣工端修复支撑需求,浮法玻璃价格存上涨动力,后续仍需关注供给端玻璃产线复产点火节奏。持续推荐规模、成本优势显著,2023 年盈利有望彰显弹性的浮法玻璃龙头旗滨集团、TCO 镀膜玻璃量产实力国内领先的金晶科技。

      消费建材:随着经济复苏与政策端放松,新房与二手房市场销售端有望继续好转,带动消费建材基本面复苏。短期来看,C 端、小B端消费建材需求率先复苏,龙头企业订单量和发货有望持续向好。中长期来看,消费建材各赛道龙头在规模、渠道等方面优势显著,中小企业出清、龙头市占率提升的逻辑将持续演绎。推荐C 端占比提升、减值风险充分释放的竣工端瓷砖龙头蒙娜丽莎、涂料龙头三棵树、渠道结构持续优化,新规催化市场扩容的防水龙头东方雨虹。

      风险提示:

      宏观经济下行、基建与房地产投资增速大幅下降风险;原材料、燃料价格持续上涨风险;行业竞争加剧、市场集中度提升不及预期;“一带一路”相关政策推进不及预期。