流动性周观察5月第4期:北向资金净流出扩大 ETF发行偏向成长

类别:策略 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈果/夏凡捷/姚皓天 日期:2023-05-31

  核心观点

      宏观流动性方面,上期央行OMO累计净投放630亿元;海外流动性方面,上期各期限美债收益率整体上行,美国4月核心PCE同比上涨4.7%,通胀上行超预期,或将进一步收紧货币政策。微观资金供求方面,新基金发行量环比下行,发行份额估算约为47.05亿,北向资金净流入-178.88亿,两融资金净流入-20.23亿,股票型ETF净流入+136.89亿。

      宏观流动性与资金价格

      上周央行公开市场累计净投放630亿元。5月22日-5月26日,央行累计投放960亿元,累计回笼330亿元,合计净投放630亿元。其中,逆回购到期80亿元,投放160亿元。未来一周,逆回购到期180亿元。

      上周银行间市场主要资金利率小幅上升。截至5月26日,R007和DR007均价为2.15%和1.92%,较5月19日分别变化+20.23bp和+15.05bp;R001和DR001均价为1.53%和1.55%,较5月19日分别变化+1.44bp和+11.03bp。

      各期限美债收益率整体上行。截至5月26日,2年期、5年期、10年期、30年期分别较5月19日变动+26bp、+16bp、+10bp、+1bp至4.54%,3.92%,3.80%和3.96%。

      微观流动性与资金供求

      北向资金转为净流出,上周累计净流入-178.88亿元,环比变动-161.97亿元。截至5月26日,2023年北向资金累计净流入1710.10亿元。

      两融余额环比下行,近一周两融资金净流入-20.23亿元。截至5月26日,两融余额约16104亿元,环比变动约-58亿元;两融余额占A股流通市值2.31%,环比变动+0.041pct。两融交易额2469亿元,占A股成交额7.67%,环比变动-0.29pct。本周两融资金净流入-20.23亿元,较上周变动-29.80亿元。

      股票型ETF份额较上期变动+136.89亿份。分类来看,宽基指数类变动+46.26亿份,行业主题类变动+90.63亿份。其中,券商、金融类ETF份额增加较多,银行、能源类ETF份额减少较多。

      风险提示:限于数据可得性存在统计不够完备的风险,部分未披露数据为依据历史数据估算所得,存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下,美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期,资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期,融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性,全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险,全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。