交通运输行业点评：东航C919国产飞机完成商业首航 在国内市场份额有较大提升空间

事件：近日，东 航C919 大飞机，在国内完成商业首航。2023 年5 月28 日，东航的第1 个C919 商业航班MU9191，执飞上海-北京航线（上海虹桥-北京首都），于10:32 上海虹桥机场起飞，12:31抵达北京首都机场（较计划提前39 分钟降落）。2023 年5 月29日，东航的第2 个C919 航班MU9197，执飞上海-成都航线（上海虹桥-成都天府），于8:25 上海虹桥机场起飞，11:05 抵达成都天府机场。此后，C919 飞机将常态化投运上海-成都航线。

    东航C919 飞机在取证、交付后完成100 小时验证飞行，正式投入商业运营。2022 年9 月29 日，C919 机型取得中国民航局颁发的适航证，即获取了向运营商交付、投入商业飞行的资格。2022 年12 月9 日，首架C919 客机交付东航。2022 年12 月-2023 年2月，东航完成了对其首架C919 客机的100 小时验证飞行，满足了局方法律规章的相关要求。

    本次商业首航前，东航的C919 验证飞行已覆盖国内10 个城市、12 个航点机场：北京首都/大兴、上海虹桥/浦东、西安咸阳、昆明长水（即“四梁八柱”的“四梁”），及成都天府、海口美兰、武汉天河、青岛胶东、济南遥墙、南昌瑶湖等。

    东航2023 年将引进4 架C919 飞机，交付后将进一步常态化投运于“四梁八柱”干线航网。未来伴随商飞产能提升、拓展衍生机型，C919 有望提升在国内航线市场份额，但短期内份额超越空客、波音仍有难度。根据上市公司年报数据，2023 年，国航、南航、东航分别计划引进交付飞机28 架（A320 系列10 架，B737 系列0架）/82 架（A320 系列26 架，B737 系列37 架）/36 架（A320系列16 架，B737 系列2 架，C919 飞机4 架）。由此可见，在三大航的引进计划中，波音、空客生产的同类单通道窄体机型A320、B737 仍占据主力地位。考虑到短期内C919 飞机产能仍处爬坡期，且C919 除机身、机翼结构等部件在国内生产，其余航发动力系统等核心领域仍需调动国际供应商能力，其市场份额或暂居于空客、波音之后。

    同时，考虑到C919 仍在争取国际适航证，短期内C919 将用于执飞国内航线。未来伴随商飞产能继续提升、拓展更多C919 衍生系列型号，C919 在国内市场份额超越空客、波音虽需较长时间，投运规模的提升空间也是广大的。

    当前民航业至暗时点已过，景气周期已开启，建议继续把握疫情后行业需求复苏逻辑。短期国内航线率先恢复、中长期国际航线加速释放的背景下，建议继续把握疫后需求复苏带来的右侧投资机会。

    投资建议：重点关注中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）。

    风险提示：新冠疫情反复带来的风险，航空出行需求复苏不及预期的风险，原油价格大幅上涨的风险，汇率波动的风险。