通信行业周报：英伟达和MARVELL受AI拉动明显 关注AI算力景气度提升

　　行业要闻追踪

    　　英伟达数据中心业务表现亮眼。发布FY1Q24 财务报告，实现收入71.9 亿美元,同比-13%，其中数据中心实现收入42.8 亿美元，同比+14%，游戏业务实现收入22.4 亿美元，同比-38%。同时公司发布FY2Q24 指引，收入107.8-112.2 亿美元，中值110 亿美元(YoY+64%)，数据中心需求强劲，公司已经提高了下半年对供应商的采购量，市场一致预期为71.69 亿美元。

    　　23Q1 美满电子AI 相关产品表现较好。Marvell 一季度实现收入13.2 亿美元，同比下降8.7%。其中数据中心实现收入4.36 亿美元，同比-32%，高于市场预期，主要由于AI 部署推动数据中心互连光学产品需求扩张，拉动PAM4光模块DSP 芯片的需求增长。同时公司预计其数据中心云存储将在第二季度改善。整体来看，云计算和AI 是其中表现较好的业务。

    　　受AI 投资需求推动，英伟达Hopper 和Ampere 架构市场反馈较好；Marvell表示AI 将成为其关键增长动力，进一步验证AI 算力的高景气度。建议持续重视算力基础设施机会。

    　　行情回顾

    　　本周（5.22-5.26），沪深300 指数周跌幅2.37%，深证成指周跌幅1.64%，上证指数周跌幅2.16%，通信（申万）指数周涨幅0.37%。在申万行业分类31 个行业板块中，通信板块周涨幅排名第2。本周（5.22-5.26）我们构建的西部通信股票池中202 家公司整体周平均涨幅0.81%，其中，涨幅居前的细分板块包括光器件光模块、ICT 主设备商和通信元器件。

    　　投资建议：

    　　AIGC 和数字中国共振，算力托底。智算中心的加速部署，催化 AI 服务器、交换机、光模块、光芯片、温控设备等核心环节需求增长和技术加速升级。

    　　建议关注运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；IDC（奥飞数据、光环新网等）；ICT 设备商（紫光股份、中兴通讯（已覆盖）、锐捷网络）；光模块（中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技（已覆盖）等）；温控领域（英维克（已覆盖）、申菱环境）。

    　　应用端：技术与产业融合，数字化转型加速。伴随 5G、工业互联网、物联网等新技术成熟，与垂直行业加速融合，产业数字化转型成为通信行业新驱动力。建议关注工业互联网（映翰通（已覆盖）、三旺通信、东土科技）；北斗及卫星互联网（华测导航）；物联网（移远通信（已覆盖）、广和通（已覆盖）、和而泰（已覆盖）、拓邦股份（已覆盖）。

    　　风险提示：5G 投资建设不及预期、疫情反复影响、中美贸易摩擦风险。