煤炭开采行业简评报告:旺季需求逐步提振 煤价有望迎来反弹

类别:行业 机构:首创证券股份有限公司 研究员:翟绪丽/张飞 日期:2023-05-30

  动力煤坑口价格整体维稳,旺季需求有望持续增长。供给方面,主产区煤矿安全检查持续升级,叠加检修煤矿数量增多,供应小幅回落,预计下周煤矿陆续复工复产。需求方面,随着全国高温天气蔓延,且部分地区受旱情影响,结构性缺电压力预计仍会出现,火电需求或将在夏季实现大幅增长,当前电厂煤日耗增加,未来有望进一步大幅增长;非电力用煤方面,水泥、化工等非电行业盈利一般,生产积极性不高,保持按需采购,短期需求增长乏力,预计随着夏季旺季非电用煤有望实现快速增长。目前港口价格小幅下降,逐步企稳,截至5 月19 日,广州港Q6100 神木块库提价1531 元/吨,周环比下降0.52%;京唐港山西产Q5500 动力末煤平仓价970 元/吨,周环比下降1.02%。

      库存方面,截至5 月12 日,北方港口库存合计2576 万吨,较5 月5日上升199 万吨,涨幅8.37%;长江口库存合计693 万吨,较5 月5日上升18 万吨,涨幅2.67%。

      国内炼焦煤供需边际有望改善,海外炼焦煤价格跌幅较大。供给方面,主产区煤矿正常生产,整体供应偏稳,价格小幅下跌后逐渐企稳,下游补库拿货增加,预计煤矿端库存压力不断释放。下游需求方面,焦炭第八轮提降基本落地,部分钢厂下调焦炭采购价,降幅达50 元/吨。焦企方面,多数焦企维持盈利,伴随投机需求询货增加,焦企出货情况明显改善,焦炭库存压力减缓。钢厂方面,部分钢厂盈利回暖,钢材现货价格小幅上涨,部分钢厂补库意愿提升,预计短期内炼焦煤需求有望提振,中长期看,下游地产、基建有望进一步驱动需求增长。进口方面,受限制于下游采购需求较为低迷,进口价格下跌明显,截至5 月19 日,澳洲峰景主焦煤到岸价233 美元/吨,周环比下降8.27%;蒙古甘其毛都口岸焦精煤场地价1450 元/吨,周环比下降6.45%;策克口岸1/3 焦煤场地价890 元/吨,周环比下降21.93%。

      4 月份,规模以上工业主要能源品生产均保持同比增长。国家统计局5 月16 日公布数据显示:原煤生产稳步增长,进口持续大幅增加。

      4 月份,生产原煤3.8 亿吨,同比增长4.5%;进口煤炭4068 万吨,同比增长72.7%。原油生产有所放缓,进口由增转降。4 月份,生产原油1728 万吨,同比增长1.4%;进口原油4241 万吨,同比下降1.4%。原油加工增速明显加快。4 月份,加工原油6114 万吨,同比增长18.9%。天然气生产增速加快,进口保持较快增长。4 月份,生产天然气189 亿立方米,同比增长7.0%;进口天然气898 万吨,同比增长11.0%。电力生产增速加快。4 月份,发电6584 亿千瓦时,同比增长6.1%,日均发电219.5 亿千瓦时。

      投资建议:重点关注陕西煤业、兖矿能源、山西焦煤、平煤股份。

      风险提示:经济复苏不及预期,下游需求不振,煤价大幅下跌等。