晨会速递

　　总量研究

    　　【债券】走进“茶香古镇”长兴——区域信用债梳理系列之十八我们从多维度梳理长兴县综合实力及城投公司情况。截至2023 年5 月26 日，长兴县城投债余额为665.18 亿元。我们认为，在全县一盘棋的择券思路下，一级子公司的投资价值亦值得挖掘，我们认为可以重点关注长兴城投体系内的永兴建发、长兴交投体系内的南投公司、长兴金控体系内的长兴环太湖和长兴图影、长兴经开集团体系内的长兴经开和港通建设等公司的投资机会。

    　　【金工】公募基金密集布局算力ETF，TMT 仍是近期公募积极加仓主线——基金市场周报20230526

    　　公募基金近期密集申报算力基础设施主题ETF。汇添富、华夏、广发、富国、南方、博时、国泰、华泰柏瑞等8 家基金公司申报的“中证算力基础设施主题ETF”获得证监会接收材料。TMT 板块行业开年以来持续受到资金青睐，仓位估测结果保持高位，本周主动基金流入电子、通信、计算机、传媒行业的趋势增强，TMT 仍是近期公募积极加仓主线。

    　　行业研究

    　　【银行】如何构建DR007 预测模型？——流动性周报（2023.05.22-2023.05.28）（买入）

    　　5 月以来流动性环境较为宽松，资金利率大部分时间均低于政策利率水平。以DR007为例，我们认为：1）复盘2020、2022 两轮资金利率偏离政策利率行情，货币政策基调宽松、财政政策适度发力、信贷投放有效需求不足等为背后主导因素。2）今年Q2 以来信贷投放节奏明显放缓、备付稳定性提升，是资金利率下移主要原因。3）基于多因素模型预测年内资金利率或仍维持低位运行。

    　　【医药】中央财政支持+基药扩容在即，中医药行业景气上行——医药生物行业跨市场周报（20230528）（增持）

    　　5 月26 日财政部、中医药局拟将15 个项目确定为2023 年中央财政支持中医药传承创新发展示范试点项目，每个试点项目中央财政补助不超过2 亿元，实施期限为三年。

    　　顶层设计落地进度和力度超市场预期。两会后中医药事业正加速推进，重点关注新版基药目录、50 个中医优势病种、疗效突出的中药新药等。政策强化下中医药板块估值有望持续提升，建议关注院内中药处方药&国企改革两条主线。

    　　【食品饮料】白酒调研反馈积极，食品基本面继续修复——光大证券食品饮料行业周报（20230522-20230528）（买入）

    　　本周我们参加五粮液股东大会、泸州老窖与老白干酒交流，五粮液、老窖等二季度动销较好，价盘稳定，库存合理，全年向好趋势不变。1）五粮液：公司将持续完善升级“1+3”产品矩阵，23 年元春到现在市场动销优异。2）老窖：公司二季度开展会战，四五月份销售良好，库存较低。3）老白干：公司强调稳住石家庄、唐山、衡水重点市场，武陵酒除湖南外，今年在广东、福建、河南、河北发力。

    　　【汽车】全月预计前高后低趋势明显，关注板块弱复苏带来结构性机会——汽车和汽车零部件行业周报（20230522-20230526）（买入）

    　　全月汽车销量呈现前高后低趋势，特斯拉以价换量或进入尾声，Cybertruck 有望于3Q23E 开启交付，预计短期特斯拉产业链有望受情绪修复。我们认为，行业呈弱复苏趋势，但市场竞争依然激烈，建议关注板块弱复苏带来的结构性机会。

    　　整车推荐理想汽车，零部件推荐福耀玻璃，建议关注嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

    　　公司研究

    　　【传媒】利润超预期，聚焦重磅新游《逆水寒》前瞻搭载NPC+AI 技术——网易-S（9999.HK）2023 年一季度业绩点评（买入）

    　　公司端游、手游杰作新品频出巩固护城河，网易自研能力持续得到证明，关注《逆水寒》手游、《蛋仔派对》、《燕云十六声》进展。23Q1 公司经调整归母净利润超预期，《逆水寒》手游即将上线贡献流水增量，上调23-25 年经调整归母持续经营净利润预测分别至256.7/281.7/306.9 亿元。上调目标价至169.6 港元，维持“买入”评级。