福昕软件(688095)：拟投资新意科技 拓展垂直行业布局

　　事件：5 月22 日，福昕软件发布《关于签署投资意向书的公告》，公司或其子公司拟以人民币7.2 亿元受让SHINE S&T 持有的福建新意科技有限公司40%的股权。

    　　新意科技专注于金融证券业应用软件开发。新意科技成立于1997 年，是一家专注于金融应用系统开发的专业软件公司。新意科技是中国证券一级、二级清算系统软件重要提供商，其清算领域的系列产品起到连接中央登记结算公司与市场参与者的纽带作用。截至目前，新意科技的产品几乎涉及到券商所有中后台业务，应用范围涵盖证券公司、基金公司以及中国金融期货交易所、中央登记结算公司，实现对证券市场参与人信息、资金、证券的综合管理。

    　　福昕软件处双转型期，垂直行业场景端发力。2022 年7 月起，公司确立了订阅优先和渠道优先的双转型增长战略，重点加强订阅模式下的全球业务开拓及渠道体系建设，公司业务及市场拓展稳步进行。同时，依托福昕PDF 底层核心技术，结合特定行业与专业垂直领域的业务场景，公司拓展了PDF 版式文档在更多行业更高附加值的应用：2022 年，公司打造了云端一体化的面向家装领域的家装智能设计、云服务平台，并发布了福昕船舶图纸管理系统。新意科技业务专注于金融行业多领域，本次投资新意科技，亦有助公司在垂直行业金融领域拓展业务布局。

    　　本次投资有助公司拓展金融行业市场布局，并有望增厚公司业绩。本次投资是公司结合构建智能文档平台战略，拓展垂直行业尤其是金融证券业的市场布局，扩大中国区域市场竞争力所采取的战略举措。交易完成后，预计公司将持有新意科技40%股权，新意科技在金融领域深耕多年，具备一定市场地位，有望与公司形成优势互补和业务协同，并助力公司增厚业绩。

    　　此外，公司全家桶产品上线，有助提高客户ARPU 值。5 月21 日，公司PDF 编辑器产品已作价格调整，原有的PDF Editor/ PDF Editor Pro/PDF Editor Pro+（价格为每年79/99/149 美金）已整合为全家桶PDF EditorSuite/PDF Editor Suite Pro（价格为每年129/159 美金）。全家桶产品集合了移动端、桌面端和云端，价格也较原来单产品有所上涨。本次全家桶产品上线将替代原有产品线，公司单客户贡献收入有望提高，业务有望进一步增长。

    　　投资建议：我们预计公司2023-2025 年营收分别为6.67/7.83/9.20 亿元；归母净利润分别为0.47/0.74/0.86 亿元；对应2023-2025 年EPS 分别为0.71/1.12/1.30 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示：转型推进不及预期的风险、投资进展中的风险、市场竞争加剧的风险。