机械设备行业数控刀具进出口数据点评：产品高端化转型 国产替代进程将提速

事件：

    中国机床工具工业协会公布2019 年-2022 年硬质合金刀片进出口数据。

    点评：

    硬质合金刀片进出口价差缩窄。根据中国机床工具工业协会，2022年硬质合金刀片进出口总额为41.24亿元，同比增长2.84%。其中，涂层硬质合金刀片出口金额为13.46亿元，同比增长26.38%；非涂层硬质合金刀片出口金额为6.22亿元，同比增长5.42%，共计硬质合金刀片出口金额为19.68亿元，同比增长18.55%。2020年-2022年刀片出口金额呈上升趋势，年复合增长率为28.60%。从单价上来看，涂层及非涂层硬质合金刀片出口单价分别为10.40元、3.00元，分别同比增长16.85%、25.00%，近两年呈逐渐增长趋势。涂层及非涂层硬质合金刀片进口单价分别为28.80元、13.60元，分别同比下降15.29%、11.11%，进出口价差有所缩窄。

    国家推动行业发展，制造业复苏+更新替换周期迎新一轮周期。2023年5月，国资委党委召开扩大会议，会议中强调要推动中央企业加大在新一代信息技术、人工智能、集成电路、工业母机等战略性新兴产业布局力度，推动传统产业数字化、智能化、绿色化转型升级，引领带动我国产业体系加快向产业链、价值链高端迈进。我们认为，随着国家大力推动与支持行业发展，库存去化接近尾声，制造业有望迎来复苏，叠加更新替换周期，机床需求将增加，机床行业有望迎来新一轮景气周期。

    产品高端化转型，国产替代进程将提速。目前，国内企业产品均在中低端市场竞争，高端产品市场仍被外资企业垄断。从进出口数据来看，我国机床及机床刀具进出口差异逐渐缩小，但高端产品仍相对依赖进口。由于国外机床技术对国内的限制，高端产品的国产化率较低。随着国家政策的助力，逐一突破行业关键技术难题，高端产品国产替代进程将提速。我们认为，国产机床和刀具产品转向高端化市场是必然趋势，技术升级将助力市场份额将持续提升。

    投资建议：行业产品将向高端化转型为必然趋势，随着国家政策持续支持机床行业发展，叠加技术提升，市场份额将持续提升，我国机床及刀具产品国产化率将提高。建议关注：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、欧科亿（688308）。

    风险提示：（1）若制造业投资不及预期，机床需求减弱；（2）若机床更新替换周期不及预期，机床需求减弱；（3）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致国内企业业绩承压；（4）若原材料价格大幅上涨，业内企业业绩将面临较大压力。