6月十强转债推荐:稳健制胜 向风而行

类别:债券 机构:国联证券股份有限公司 研究员:王宇鹏/高远 日期:2023-05-29

  专题内容摘要

    5月转债市场伴随权益市场震荡调整。截止5月26日收盘,中证转债指数月内下跌1.11%,上证指数下跌3.33%,万得全A下跌2.89%。伴随5月下旬北向资金净流出,整体市场成交额也有所回落,5月沪深两市日均成交额仅为9265亿元左右,环比4月出现明显下行。

    风电行业景气度回升。国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据,2023年1-4月我国风电累计新增装机达14.20GW,同比增长48.2%;4月单月数据,风电新增装机3.80GW,同比增长126.4%,连续两个月同比增速100%以上。2022年我国风电招标规模突破110GW,2023年至今我国风电招标规模接近30GW,充沛的招标体量为2023年增装机高增长奠定基础,2023全年风电装机有望达75GW。风电赛道推荐起帆转债、节能转债和广大转债。

    一带一路拉动基建增长。近日,中国-中亚峰会在西安成功举行。中国及中亚各方愿推动基础设施和工程建设合作发展,加快数字和绿色基础设施联通,共同推进基础设施和工程建设合作可持续发展。一带一路方向推荐柳工转2和核建转债。

    “中特估”重塑金融业提估值。由上交所主办,工商银行承办的“沪市金融业专题座谈会”5月17日召开,此次会议讨论的重要内容为“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”。截止5月26日,中信银行的PB水平为0.57,杭州银行的PB水平为0.84,均小于1,伴随银行业盈利修复,整体银行业估值水平有望迎来修复。银行转债推荐中信转债和杭银转债。

    出行修复带动相关行业复苏。根据国家文旅部的数据显示,“五一”假期国内旅游出行合计2.74亿人次,同比增长了70.83%,按可比口径恢复至2019年同期的119.1%。爱玛科技通过IPO和可转债发行,积极进行扩产,目前在建生产基地包括重庆基地二期、台州基地、丽水基地、贵港基地等,市占率有望持续提高。贝斯特凭借在工业母机中工装夹具的丰富经验、先进技术和优质服务,已成为目前中国工装夹具产业中的主要供应商之一,客户包括国内整车整机厂、国际知名机床商等优质企业。出行链推荐爱玛转债和贝斯转债。

    LED市场需求恢复,mini/Micro技术不断拓展。LED市场2022年国内市场受疫情冲击而出现下滑,预期2023年将迎来复苏。中长期,XR虚拟拍摄、会议一体机等新需求快速增长,小间距LED具有增长弹性和空间。Mini/MicroLED等新技术创新加快,市占率较低,未来市场空间广阔,LED赛道推荐利德转债。

    风险提示:经济修复不及预期,权益市场震荡,转股溢价率压缩。