原料药板块4月跟踪报告：扑热息痛报价环比大幅下降 VD3报价环比提升

　　2023年3月原料药最新报价及行情回顾(报价截至2023年3月31日)：

    　　价格上涨品种：大宗原料药中，维生素类：维生素D3 3月价格为53.5元/千克(环比+9.2%，同比-39.6%)，烟酸价格为31元/千克(环比+6.5%，同比-32.7%)，维生素A价格为90元/千克(环比+2.3%，同比-59.1%)，泛酸钙价格为122.5元/千克(环比+2.1%，同比-65.6%)，维生素E价格为76.5元/千克(环比+2%，同比-15%) ；抗生素及中间体类：硫氰酸红霉素 3月价格为497.5元/千克(环比+1%，同比-1.5%) 。

    　　价格持平品种：大宗原料药中，维生素类：维生素B6 3月价格为127.5元/千克(同比-5.6%)，维生素B2价格为82.5元/千克(同比-4.1%) ，生物素价格为41元/千克(同比-34.4%) ，叶酸价格为200元/千克(同比-29.8%)，维生素B1价格为107.5元/千克(同比-29.5%)；抗生素及中间体类：6-APA 3月价格为370元/千克(同比+8.8%)，青霉素工业盐价格为170元/千克(同比-20%)；激素类：地塞米松磷酸钠3月价格为12500元/千克(同比+28.2%) ；解热镇痛药类：安乃近3月价格为102.5元/千克(同比+4.6%)，布洛芬价格为195元/千克(同比+5.4%)，阿司匹林价格为27元/千克 (同比-32.5%)，咖啡因价格为170元/千克（同比-27.7%）；特色原料药中，心血管原料药类：缬沙坦3月价格为735元/千克(同比+17.6%)，阿托伐他汀钙3月价格为1525元/千克(同比+1.7%)，厄贝沙坦3月价格为635元/千克(同比-0.8%)，马来酸依那普利3月价格为825元/千克，赖诺普利3月价格为2400元/千克，均在近一年内价格无变动。

    　　价格下降品种：大宗原料药中，抗生素及中间体类：7-ACA 3月价格为430元/千克（环比-4.4%，同比-21.8%）；激素类：皂素 3月价格为500元/千克（同比-2%，环比-9.1%）；解热镇痛药类：扑热息痛 3月价格为55元/千克(环比-21.4%，同比-15.4%) 。特色原料药中，肝素：3月价格为9083.1美元/千克(环比-3%，同比-25.2%)；培南类：4-AA 3月价格为1375元/千克(环比-1.8%，同比-29.5%)。

    　　核心观点：

    　　短中期维度：3月扑热息痛报价环比大幅下降，VD3报价环比提升，建议密切关注解热镇痛类、维生素类价格变动趋势。

    　　长期维度：三条路径打开特色原料药长期成长空间。1)“原料药+制剂”一体化巩固制造优势，制剂出口加速+集采放量打开成长空间；2)优异M端能力带来业绩弹性，CDMO业务步入产能释放周期；3)基于创新技术平台的高稀缺性、高壁垒业务有望打破周期属性，长期成长确定性高。

    　　投资建议：建议关注九洲药业、健友股份、海普瑞等。

    　　风险提示：原料药价格不及预期；产品销量不及预期；突发停产整顿风险；原料药行业政策风险。