电子行业：Q1服务器出货量环比减少15.9% AI服务器需求强劲

核心要点：

    Q1 服务器出货量环比减少15.9%，CSP 下调15%采购量近日，集邦咨询公布一季度全球服务器出货量增速及二季度、全年增速展望，一季度受淡季效应与终端库存修正影响，服务器出货量环比减少15.9%；二季度由于过往产业旺季并未如期发生，环比增长预期仅9.23%。此外， 为了满足ESG 要求，CSP（云服务提供商）延长了服务器使用年限，进而降低了采购量，同时，由于宏观经济前景不乐观，企业纷纷控制资本支出，OEM也提高了旧平台的支持年限，这些因素也影响了服务器的需求。由于四大CSP 陆续下调采购量，Dell 及HPE 等OEM 也在2~4 月期间下调全年出货量预期，同比分别减少15%及12%，加上国际形势及经济因素影响，服务器需求将保持低迷。TrendForce 集邦咨询预估，今年全球服务器整机出货量将因此下修至1383.5 万台，同比减少2.85%。

    传统服务器需求低迷，AI 服务器需求强劲

    疫情形势已经基本稳定，导致影音串流、电子商务等需求明显降温，再加之全球经济持续疲软，促使北美四大云端服务供应商下修2023 年服务器采购量，且数字可能持续下调，根据集邦咨询1 月份的数据，Meta、Microsoft、Google、AWS 2023 年服务器采购量分别下降3.0%、增长13.4%、增长5.2%、增长6.2%，增速相较此前采购计划均已大幅下调，并且可能持续下调。在全球经济疲软的背景下，企业也削减了今年的IT 支出计划，这导致传统服务器需求进一步下滑。尽管传统服务器需求低迷，但是在人工智能产业的推动下，AI 服务器实现了强劲的增长，在ChatGPT 发布后，全球各大科技企业积极拥抱AIGC，纷纷发力AI 大模型，企业竞相将生成式AI 应用到各个产品、服务和业务流程中，需要强大算力来支撑训练和推理过程，进而导致AI 服务器需求大幅增加。

    英伟达发布一季报，验证AI 服务器高景气度5 月25 日，英伟达公布一季报，营收71.92 亿美元，同比下降13%，但高于市场预期的65.2 亿美元，净利润为20.43 亿美元，同比增长26%。同时，英伟达给出了远超市场预期的二季度营收展望，预计二季度营收将达110亿美元，远超71.5 亿美元的市场预期，毛利率将达到68.6%，环比提升4个百分点。英伟达表示，众多云计算公司竞相部署AI 芯片，业绩增长正来自数据中心业务，数据中心收入激增主要是由于，对使用基于Hopper 和Ampere 架构GPU 的生成式AI 和大语言模型的需求不断增长，数据中心芯片的需求大幅增长，公司计划下半年大幅增加供应。英伟达作为AI 服务器芯片的主要供应商，其一季报和二季度展望验证了AI 服务器的强劲需求。

    投资建议

    人工智能产业趋势推动AI 服务器需求剧增，看好国内AI 服务器供应链公司，给予元件行业“增持”评级。

    风险提示

    人工智能技术进展不及预期的风险；贸易摩擦进一步加剧的风险。