通信行业：关注AI算力链景气度提升

本周观点

    市场方面，上周通信（申万）指数上涨0.37%，同期沪深300 下跌2.37%，创业板指上涨1.23%。2023 年5 月24 日，英伟达发布财报，公司一季度实现收入71.9 亿美元，超过彭博一致预期65 亿美元，我们认为英伟达业绩超预期指示AI 算力链景气度提升，服务器/交换机/光模块等算力环节均有望受益。此外，中兴通讯创兴日活动期间，《单波400G 长距光传输技术白皮书》

    发布，为运营商进行新一代单波400G 光网络布局规划提供了理论参考。建议关注：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、源杰科技、华工科技、美格智能、数据港、紫光股份、长光华芯、七一二、海格通信。

    周专题#1：英伟达业绩超预期指示AI 算力链景气度提升2023 年5 月24 日，英伟达发布1Q24FY 财报，公司一季度实现收入71.9亿美元，环比增长19%，超过彭博一致预期65 亿美元；英伟达预计2Q24FY实现收入110 亿美元，数据中心业务是公司业绩增长的主要驱动力。我们认为，英伟达业绩超预期指示AI 算力链景气度提升，服务器、交换机、光模块等环节均有望显著受益。ICT 设备用量方面，英伟达针对AI 训练推出的InfiniBand 网络架构采取无收敛设计，由三层网络拓扑组成，根据我们测算，GPU 与400G、800G 光模块的配比约为1:1:2.5；交换机数量则与其端口数相关，以40 端口交换机为例，GPU 与交换机配比大致为8:1。

    周专题#2：中兴通讯创兴日举办，聚焦数字经济与算网发展5 月24 日-26 日，2023 第七届中兴通讯年度“创兴日”活动以“创新·共超越”为主题在深圳举办，本次活动多个学者及专家围绕宏观趋势洞察、算力网络、无线前沿技术、人工智能、数智化转型、双碳等多个热点话题展开交流和分享。活动期间，中兴通讯发布《单波400G 长距光传输技术白皮书》，重点分析了光网络演进趋势及规律、长距光网络演进中面临的挑战、并针对长距离400G 光传输系统中的关键技术给出产品化解决方案及400G 应用建议，该白皮书为运营商进行新一代单波400G 光网络布局规划提供了理论参考，未来有望在400G 需求面对产业链的供应商形成牵引。

    紫光股份：拟定增120 亿元全资控股新华三

    据公司5 月26 日公告，公司将通过紫光国际以支付现金方式收购子公司新华三49%股权，合计作价35 亿美元，约合247 亿元人民币。子公司新华三是上市公司主要利润来源，2022 年新华三实现收入498.10 亿元，同比增长8.65%，据IDC，2022 年新华三在国内WLAN/交换机/路由器/服务器市场份额分别为28%/ 34%/10%/18%，持续保持行业领先，我们认为收购完成后，公司利润有望显著增厚，管理效率将进一步优化。此外，公司发布定增预案，拟向特定对象发行股票数量不超过本次发行前上市公司总股本的25%，募资不超过120 亿元用于完成此次股权收购。

    中国移动：启动新一轮5G 基站集采，合计规模近50 万站据中国移动官网，中国移动（600941 CH）于5 月25 日启动2023 年至2024年5G 无线主设备集采（单一来源部分），包括：1）5G 2.6GHz/4.9GHz 基站（规模为25.17 万站），供应商为大唐移动、华为、诺基亚、爱立信、中兴通讯；2）700M 5G 基站共约16.1 万站；供应商为诺基亚、爱立信、华为、中兴通讯、大唐移动。此次共采集5G 基站41.27 万站。此外，中国移动于5 月中旬公开招标5G 2.6GHz/4.9GHz 基站共8.698 万站。迄今位置，中国移动合计集采规模已接近50 万站。

    风险提示：中美贸易摩擦加剧；全球新型肺炎尚未可控；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。