社会服务业周报：关注二季度业绩兑现方向 聚焦会展、文体设备细分行业龙头

　　板块表现

    　　本周社服行业涨跌幅为-0.82% ，在所有31 个行业中周涨跌幅排名第10 位。其中，各细分板块涨跌幅分别为：专业服务（-0.67%），酒店餐饮（-0.25%），教育（0.80%），旅游及景区（-1.95%）。

    　　重点公告&事件：

    　　（1）深圳机场与深免集团出资1 亿元设立合资公司 拓展经营免税业务；（2）珠海免税拱北口岸进境免税店焕新亮相；（3）暑期“旅游热”提前点燃 平台618 多个酒店品牌销量破万件。

    　　核心观点：

    　　免税：继续等待数据改善、政策催化。维持前期判断，行业高频数据改善仍需等待、居民消费预期较为悲观仍是板块承压主要原因，后续重点关注期数据改善拐点以及政策催化。中长期维度，我们认为国内免税业消费回流逻辑未变，顶奢品牌开始进驻免税运营商项目已反映相关趋势变化，短期回调后将为长期布局提供契机。推荐中国中免，海南机场，建议关注王府井、海汽集团、海南发展、上海机场、白云机场、百联股份。

    　　会展：行业旺季来临，板块二季度业绩兑现概率高。会展业自4 月开始进入旺季，Q2 板块业绩从绝对和相对值角度看将迎来快速提升。近期米奥会展减持事项已落地，我们持续看好公司自主办展、合作办展、外延并购三轮驱动下，在一带一路、RCEP 市场的成长空间。新增推荐国资会展龙头兰生股份（困境反转+会展中国战略打开成长空间）。

    　　旅游：首推大丰实业，关注港股博彩板块回调机会。持续看好Q2 国内游+澳门博彩业景气上行，Q2-Q3 关注亚运会主题催化。结合估值及增量项目储备情况，旅游板块推荐大丰实业、天目湖，博彩建议关注美高梅中国、金沙中国、银河娱乐。

    　　酒店：高频数据保持稳定，持续关注加盟商开店信心变化。国内酒店行业中长期供需、竞争格局均较为清晰，头部酒店集团受益于供给出清+轻资产扩张+中高端升级，仍是疫后行业复苏最大受益者，推荐锦江酒店、首旅酒店、华住集团-S、君亭酒店。

    　　餐饮：行业门店止跌回升，看好餐饮品牌连锁化率有望持续提升。据番茄资本数据，1Q23 全国餐饮门店数量较2022 年增加13 万家，为疫后首次止跌回升。我们维持前期判断，伴随多个餐饮品牌开放加盟/类加盟机制，我们认为未来2-3 年将是强势能品牌开店提速的最佳阶段，行业连锁化率提升有望延续，推荐强品牌势能餐企九毛九、海伦司、奈雪的茶。

    　　风险提示：

    　　疫情二次传播风险；宏观经济下行风险；行业竞争格局恶化风险。