农林牧渔行业动态报告:5月猪价持续低位 产能去化进行中

类别:行业 机构:中国银河证券股份有限公司 研究员:谢芝优 日期:2023-05-29

  4 月CPI 同比+0.1%,猪肉价格环比下行 4 月我国CPI 同比+0.1%,其中食品价格同比+0.4%,食品中猪肉同比+4.0%。4 月CPI 环比-0.1%,其中食品项环比-1.0%。期间猪肉价格处于下跌区间,影响CPI 猪肉环比-3.8%。4 月我国农产品进口金额201.06 亿美元,同比+5.66%,出口金额82.39 亿美元,同比+3.2%,贸易逆差118.67 亿美元,同比+7.4%。

      白羽鸡后备祖代存栏均值相对低位,供给收缩进行中 5 月中旬后备祖代存栏63 万套,4 月以来持续上行,但从年度均值看,依旧为21年以来的低位,一定程度上意味着后续产能供应存在边际下行可能。

      父母代鸡存栏处历史高位,当前产能较充足。白鸡行业上游供给拐点已出现,预计23H2 出现下游毛鸡供给拐点;5 月26 日SW 肉鸡养殖PB(LYR)为2.48 倍,处历史底部区间,可板块性关注。

      5 月猪价低位震荡,能繁母猪或持续下行 23 年5 月12 日生猪周度均价14.55 元/kg,相比于22 年高点跌去48.62%。根据农业部数据, 23年4 月末,我国能繁母猪存栏环比-0.5%,绝对值约为4284 万头。考虑养殖亏损状态持续,我们认为产能去化进行中。从供给层面看,能繁母猪存栏量、仔猪出生数、存活率等情况基本表明23 年5-6 月呈现供应环比小幅下行的态势,叠加宰后体重处于历史高位区间(但呈现回落态势),整体供给贡献边际递减走势,生猪均价短期或震荡略有上行。

      5 月农业板块表现强于沪深300 5 月(截至5.26)农林牧渔下跌3.25 %,同期沪深300 下跌3.92%,农林牧渔表现强于沪深300。对比各子行业,仅农业综合、林业保持上涨状态(+1.81%、+0.29%),而养殖业(-7.43%)、渔业(-4.58%)、农产品加工(-3.61%)跌幅较大。

      投资建议 畜禽养殖链依旧为当前关注重点,积极把握相对低位的布局机会。重点关注祖代引种出现收缩、处上行周期初期的白羽鸡行业,可板块性关注,包括益生股份、民和股份、圣农发展等。其次可关注生猪、黄鸡价格走势,个股优选牧原股份、温氏股份、立华股份。同时关注后周期行业机会,包括饲料龙头海大集团及疫苗优质企业科前生物、普莱柯、中牧股份等。

    风险提示 猪价不达预期风险,疫病风险,原材料价格波动风险等。