钢铁行业周报:原料成本回落带动钢厂利润短期修复 关注地产政策变化预期
投资要点:
投资策略:普钢:供给方面,五大钢材产量合计产量为926.49万吨,周环比8.14万吨。需求方面,本周五大品种周消费量为979.28万吨,周环比-1.71%%。库存方面,本周五大钢材品种总库存1741.7万吨,周环比-52.79万吨。利润方面,原辅材料价格整体下降,钢材价格毛利整体趋稳。贸易商和下游终端观望情绪较浓,目前市场需求偏向淡季表现,关注地产政策变化预期。特钢:本周钢铁三级子行业及相关行业中,特钢下跌1.58%,下游需求反映比较一般,市场的情绪有所下降,预期下周需求难有较大改善,后市价格预计弱势震荡。
一周回顾:本周,沪深300指数下跌2.37%,钢铁行业下跌1.98%。钢铁三级子行业及相关行业中,特钢下跌1.58%,焦炭、焦煤跌幅最高分别为4.67%和4.81%。截至5月26日,钢铁行业PE(TTM)估值为22.86,估值处于所有行业的中游水平。子行业及相关行业中,板材和钢铁耗材估值较高,分别为113.20倍和27.65倍;铁矿石和焦煤估值最低,分别为11.12倍和4.96倍。
重大事件:宏观:1-4月份,我国全国规模以上工业企业实现利润总额同比下降20.6%;5月贷款市场报价利率连续第9个月持稳,1年期品种报3.65%,5年期以上为4.3%。行业:普氏62%铁矿石价格跌至97.35美元。为今年以来首次跌破100美元/吨;5月中旬,21个城市5大品种钢材社会库存1094万吨,环比减少36万吨,下降3.2%。
钢铁产业链及库存:上游:焦煤期货主力合约收盘价为1263元/吨,周环比-82元/吨;库存合计1588.8万吨,周环比+7.88万吨。焦碳期货主力合约收盘价为1990.5元/吨,周环比-165.5元/吨;库存合计896.18万吨,周环比-5.56万吨。铁矿石期货主力合约收盘价为709.5元/吨,周环比-26.5元/吨;铁矿石港口合计库存12793.83万吨,周环比+7.62万吨。国内大中型钢厂铁矿石平均可用天数16天。中游:全国高炉(247家)开工率为82.36%,周环比不变;全国电炉开工率为61.54%,环比上周0.64个百分点。五大钢材产量合计产量926.49万吨,环比上周+8.14万吨;主要钢厂合计库存为497.57万吨,环比上周-13.72万吨;社会库存合计1244.13万吨,环比上周-39.07万吨。单位盈利能力:截止至5月26日,螺纹钢毛利210.35元/吨,同比上周+33.76元/吨;中板毛利340.88元/吨,同比上周+104.56元/吨;热轧卷毛利316.98元/吨,同比上周+78.01元/吨;冷轧毛利144.86元/吨,同比上周+113.41元/吨。
风险提示:政策红利不及预期,地产及基建不及预期,特钢板块原料上涨超预期。