汽车行业05月周报：行业景气度企稳上行 优质汽零出海值得关注

　　截至5月26日收盘，本周汽车行业指数上涨0.15%，沪深300指数下跌2.37%，汽车行业指数相对沪深300指数领先2.53pct，在中信30个一级行业中位列第3，排名较上周上升；从估值来看，汽车行业PE为35.66倍，处于历史上估值中枢的位置；

    　　子板块涨跌幅：汽车零部件（+3.14%），摩托车及其他（+0.80%），商用车（-1.00%），乘用车（-3.12%），汽车销售及服务（-3.52%）；股价涨幅前五名：钧达股份、嵘泰股份、晋拓股份、光洋股份、金钟股份；股价跌幅前五名：*ST庞大、*ST越博、长城汽车、*ST中期、中通汽车。

    　　投资策略及重点推荐

    　　新能源汽车景气度企稳向上。根据乘联会数据，5月1-21日全国新能源汽车零售37.2万辆，同比+109%，环比+10%；23年以来累计零售221.5万辆，同比+44%。非RDE车型销售期延长、终端价格企稳，叠加各地促消费政策落地，乘联会预计5月新能源汽车零售有望达到58万辆，同比+60.9%，环比+10.5%，渗透率约33.5%。我们认为行业最差时刻已经过去，景气度有望上行，建议关注特斯拉和理想及其供应链。

    　　蔚来新款ES6上市，有望改善公司销量。5月24日，蔚来发布新款ES6，售价36.8-42.6万元，基于NT2.0平台打造，发布当天即开启交付。相比第一代车型，新款ES6在空间、座椅和智能化配置上有较大提升，全系标配蔚来自研座椅平台，主副驾座椅标配20向调节，含悬浮式4向可调节头枕，座椅智能化大幅改善。我们认为全新ES6的产品力相较老款有明显提升，有望帮助蔚来扭转销量颓势，助力公司基本面改善。

    　　旭升集团发布墨西哥项目，关注优质汽零企业出海。墨西哥时间5月23日上午，旭升集团和科阿韦拉州政府举办发布会，宣布位于萨尔蒂约市的投资项目正式启动。本项目计划购置31公顷土地，进行三大工艺全产业链布局，为北美及全球客户提供产品和服务。我国新能源汽车产业快速发展，培育了一大批优质的汽车零部件企业，随着全球汽车电动化趋势不断加深，我国汽车零部件企业积极在海外布局，寻求更高质量发展。建议关注积极布局海外市场的汽车零部件企业，包括旭升集团、爱柯迪、伯特利等。

    　　投资建议：整车建议关注比亚迪、吉利汽车、长安汽车、长城汽车；轻量化建议关注拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、众源新材、和胜股份、祥鑫科技、万丰奥威；一体化压铸建议关注文灿股份、广东鸿图；热管理领域建议关注三花智控、银轮股份、盾安环境；智能化建议关注经纬恒润、华阳集团、继峰股份、科博达、德赛西威、伯特利和保隆科技；充电设施建议关注特锐德、科士达和道通科技。

    　　行业数据

    　　根据乘联会数据，截至5月21日，5月国内乘用车零售销量104.6万辆，同比+41%，环比+10%，乘用车批发销量93.2万辆，同比+32%，环比+10%；新能源乘用车零售销量37.2万辆，同比+109%，环比+13%，新能源乘用车批发销量36.1万辆，同比+81%，环比+10%。

    　　本周建议关注组合

    　　比亚迪、华阳集团、继峰股份、经纬恒润、科博达、保隆科技、拓普集团、旭升集团、爱柯迪、嵘泰股份、祥鑫科技、和胜股份、众源新材。

    　　风险提示：汽车终端需求及出口不及预期风险；汽车芯片供应短缺风险；原材料价格持续处于高位风险；新产品开发以及渗透率提升不及预期风险。