美护行业双周跟踪:618美妆大促预售开启 重组胶原蛋白评价标准发布

类别:行业 机构:国联证券股份有限公司 研究员:邓文慧/李英 日期:2023-05-28

  双周观点

      超头直播间流量集聚、折扣更高,直播间美妆GMV 实现20%+增速。

      李佳琦直播间美妆节5 月26 日14 点开播,20 点同步天猫开启定金支付。

      根据青眼数据(截至5 月27 日1 点30 分):618 预售首日李佳琦直播间共上架324 个美妆产品,涉及137 个品牌(其中国产品牌40 个、占比29.2%,外资品牌97 个、占比70.8%);按照商品最低到手价和商品实时显示的售出件数计算,618 预售首日李佳琦直播间GMV 约同比增长21.4%至49.77亿元(其中国产品牌GMV 约12.73 亿元、占直播间GMV 的25.56%,外资品牌37.05 亿元、占74.43%)。

      品牌榜单:国货崛起,偏大众消费排名前进。对比2023 年天猫美妆预售4 小时榜单与2022 年天猫618 终极榜单,两个特征较为明显。1)国货崛起:ToP 20 品牌中,2022 年618 终极榜单中国货品牌占据两位(珀莱雅与薇诺娜,分别居第6 位与第8 位);2023 年天猫618 预售首日ToP 20 品牌中,国货品牌有珀莱雅、可复美、薇诺娜、觅光、夸迪、优时颜等6 个品牌,分别居第1 位、第6 位、第9 位、第17 位、第19 位、第20 位。2)偏大众消费排名前进:2022 年天猫618 终极榜单中海蓝之谜、赫莲娜、希思黎等高奢品牌排名分别居第7 位、第10 位、第20 位;2023 年618 预售首日仅有赫莲娜以第16 名居ToP 20 榜单,而珀莱雅、欧莱雅、可复美、理肤泉、夸迪、优时颜等折扣力度较大的偏大众功效护肤品牌排名靠前。

      医美板块:2023Q2 景气度有望加速,看好合规厂商与机构份额提升。

      1 季度新闻报道/上市公司数据多维度验证医美贝塔逐月修复,爱美客/华东医药/朗姿股份等公司的医美业务收入2023Q1 普遍实现高增长。2023Q2 从季节性与低基数角度考虑景气度环比有望加速。建议关注以爱美客、朗姿股份、美丽田园医疗健康为代表的合规医美厂商龙头与合规医美机构龙头。

      美妆板块:贝塔弱复苏,品牌间分化,关注618 大促进展。流量红利渐弱、渠道格局重塑、政策监管趋严背景下,具备研发/产品/渠道/营销/灵活组织等综合优势的头部企业份额有望持续提升。基于业绩置信度、估值性价比、618 大促催化角度,推荐巨子生物、珀莱雅,关注估值处于低位、存在边际改善预期的华熙生物、贝泰妮。

      风险提示

      监管政策超预期变化;疫情影响超预期致终端消费疲软;行业竞争加剧风险;新产品/新品牌销售不及预期