环保行业点评报告:理顺价格机制推动加快国家水网建设 智慧水务&监测设备需求提速
事件: 2023 年5 月25 日,中共中央、国务院印发了《国家水网建设规划纲要》,规划期为2021 年至2035 年。
《国家水网建设规划纲要》印发,推进水网建设及智慧化升级。发展目标:1)到2025 年,建设一批国家水网骨干工程,国家骨干网建设加快推进,省市县水网有序实施,着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智能化等短板和薄弱环节,国家水安全保障能力明显增强。2)到2035 年,基本形成国家水网总体格局,国家水网主骨架和大动脉逐步建成,省市县水网基本完善。数字化、网络化、智能化调度运用基本实现。总体布局:加快构建国家水网主骨架,畅通国家水网大动脉,建设骨干输排水通道,加强国家骨干网、省市县水网之间的衔接。重点任务:1)完善水资源配置和供水保障体系,实施重大引调水工程建设、完善区域水资源配置体系,推进水源调蓄工程建设。2)完善流域防洪减灾体系:提高河道泄洪能力,增强洪水调蓄能力,确保分蓄洪区分蓄洪功能,提升洪水风险防控能力。3)完善河湖生态系统保护治理体系:加强河湖生态保护治理,加快地下水超采综合治理,推进水源涵养与水土保持。4)推动国家水网高质量发展:推进安全、绿色发展,加快智慧发展,统筹融合发展,完善体制机制。
理顺价格机制,以市场化改革推动加快水网工程建设。国家水网工程建设规模大,投资需求高,国新办表示在投资政策的具体安排上,1)加大投资支持力度,保持中央预算内投资合理强度,2)深化投融资改革,落实水价标准和收费制度,建立项目合理回报机制,积极引导各类投资主体特别是民营企业依法合规参与,扩大股权和债权融资规模;加快水网供水价格改革,建立健全有利于促进水资源节约和水利工程良性运行、与水利投融资体制机制改革相适应的水价形成机制。
我国水价不及发达国家的1/4,水价未充分体现其资源属性和稀缺程度。
根据水利部发展研究中心,截至2021 年底,我国36 个重点城市第一阶梯终端水价处于2.34~5.23 元/立方米之间,对标国际水价来看,美国加州第一阶梯价格20+元/吨,北京水价5 元/吨,不到美国加州的1/4。
从水价构成来看,我国水资源费占第一阶梯终端水价的比例介于2.23%~35.71%,平均占比9.87%,未充分体现水资源价值和稀缺程度。
水价市场化增强资产回报稳定性,关注低估值+高分红+稳定增长的优质水务资产。管网投资将给水务行业带来增量成长空间,我们认为落实水价市场化政策,理顺投资回报模式,有利于企业积极参与水网建设,在带动成长性的同时保障资产回报的稳定性。重点推荐【洪城环境】高分红兼具稳定增长,2021-2023 年承诺分红≥50%,股息率(TTM)6%,自由现金流持续向好。预计2023-2025 年复增10%, 2023 年PE 8.7 倍(对应2023/5/28)。建议关注【重庆水务】【兴蓉环境】【中山公用】等。
水污染与水短缺问题严峻,关注水生态治理与节水回用。1)水污染:
一些地区水质污染、河道断流、湿地萎缩、地下水超采,《纲要》将完善河湖生态系统保护治理体系作为重点任务之一,关注水生态治理需求释放。2)水紧缺:我国水资源紧缺、分布失衡,节水为发展前提,重点推荐【金科环境】工业再生水,建议关注【大禹节水】农业节水。
推进安全与智慧发展,关注智慧水务&监测需求释放。《纲要》提出加强水网数字化与智慧化建设,智慧水务投资有望加速,重点推荐【金科环境】数字化智慧化赋能,实现工程产品化。建议关注【江南水务】智慧系统有望对外推广。水质安全与信息传感均依托于监测计量设施,建议关注【聚光科技】【先河环保】【力合科技】【雪迪龙】等。
风险提示:政策执行力度不及预期,项目建设进展不及预期,竞争加剧。